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睛,不敢相信他试图逆着海浪游泳。其中一个人大声喊道:“噢,不,我不敢相信他想逆着海浪游泳,从来没有那样强壮的游泳者。”
当大浪拍击海岸的时候,所有海水都找到了自己离开大海的途径,正是这种海水运动形成了激流,就像河水沿着河岸流向大海一样。对于我们这些从小生活在海岛上的孩子来说,我们知道只要放松,让海浪带着自己来到深水区就可以了。一旦海浪稍小,我们懂得只要游泳或冲浪就可以通过一条安全通道上岸。这个新来的朋友不知道海浪的巨大威力,他没有顺着海浪,而是试图逆流而上,结果很快便精疲力尽,几乎淹死。相类似的事情也会发生在新投资者身上。
投资周期的波动如同海浪一样,它们也会随季节的变化而变化。冲浪者懂得按照海浪和海水的季节性变化而调整自己,熟练投资者也是这样。因此,熟练投资者常常说:“走势是你的朋友!”如同经验丰富的冲浪者懂得不能逆着海浪和水流一样,熟练投资者也会顺着股市走势。股市看涨时改变战略,如果股市动荡就会及早抽身、静观其变。但是,普通投资者还会继续购买持有股票,或者购买下挫的股票,或者在受挫时焦虑不安地打电话向经纪人询问:“已经跌到谷底了吗?”
三个基本走势
影响有价证券和其他一些投资的基本走势主要有三种:一种是市场不断上扬,也常常被称为牛市;第二种是市场不断走低,也被称为熊市;第三种是盘整,这时股市既不全面上扬也不持续走低。针对不同市场走势,熟练投资者会使用不同的策略。普通投资者则往往不是这样,他们只有一种策略,这也就是他们最终赔钱的主要原因。他们做长线投资的想法并没有什么错,关键在于,用一成不变的策略应对纷纭变幻的市场,肯定行不通。
动物都会意识到季节的变化。秋末冬初,随着第一丝寒意的悄然来临,很多动物知道要为寒冬中生存做准备了。熟练投资者也是如此,只有普通投资者才相信他们投资顾问的陈词滥调:“长线投资,购买并持有股票,不轻易出手,即便整个股市走低。”如果动物都能够聪明地感受到季节的变化,并及早做好准备,我们人类为什么反而做不到呢?
移动平均数
股票的买家和卖家共同带动了股市走势的变化。如果股票买家多,那么股市走势上扬;如果卖家多,则股市走势下跌。普通投资者很高兴听到投资顾问说:“股市四十多年来一直持续走高。”熟练投资者不会关注长期平均数,而是关注移动平均数。正如冲浪者关注每天海潮的涨落,熟练投资者关注开盘和收盘的情况。熟练投资者关注这些图表,因为这些图表可以告诉他们什么时候应该改变策略。
下列图表就是一个反映移动平均数的图表。如前所述,基础投资者看重财务报表和管理团队,而一个技术投资者看重图表,下面就是他们关注的图表之一。
攀升走势下跌走势
盘整走势你怎样知道市场走势的变化
股市即将变化前会发出信号吗?答案是肯定的。这不是严密的科学,这也肯定不是一种猜测,而是一种预感和窍门。
我们大多数人都知道气象学家可以预报飓风。天气预报不是一种非常精确的科学,尽管如此,如果今天有大风暴来临,我们就会提前接到警报。一个技术投资者几乎也可以做到这一点,也就是说当普通投资者继续持有某种股票并且祈祷股市上扬的时候,熟练投资者却早已抛出了手头的股票。
熟练技术投资者可以观察判断的信号很多,下面就是他们关注的图表之一。
双峰顶
熟练投资者称这种图表形式为双峰顶。当技术投资者看到这种市场走势时,他们会变得小心谨慎,并开始改变投资策略,或者完全退出市场。如果你留心一点,就会发现股市走势呈双峰顶之后,股价往往暴跌。
双重底
相似的模式也发生在股市处于低谷的时候,这种走势被称为双重底。当技术投资者看到这种市场走势出现时,他们就会再次改变策略,开始买进股票,因为这时普通投资者已经放弃了希望并抛售手头的股票。
技术投资者寻找的反映市场走势的信号形式还有很多种,当然这些信号形式也不是绝对准确,或者有什么保证。但是,它们还是带给了熟练投资者许多普通投资者所没有的优势,普通投资者从来不会留意这些市场信号。可以说,熟练投资者拥有的最大优势就是,他们有时间用保险来保护自己的资产,而普通投资者的资产只能完全暴露、没有任何保险和保护措施。他们将自己的财务未来完全置于一种危险境地,希望和祈祷财务顾问的建议能够保护自己免遭各种财务灾难。
每次当我听到所谓财务专家老套的建议“投资长线项目,不要害怕,好好坚持,一定要记住过去40年股市平均还是上涨了”时,不免感到担心,我只有摇头叹息,并且为那些听信这些所谓专家,并且将自己的财务未来交给他们的千百万民众感到悲哀。如果你真正懂得如何去做、如何去保护自己的资产,投资其实无需冒多少风险。
熟练投资者的工具
一旦股市发生变化,普通投资者只有两种选择:继续持有这种股票会赔钱,或者马上卖掉这种股票也会赔钱。前几天,我听到一个备受尊敬的投资顾问说:“2002年2月,我建议你抛掉手头所有的股票。”或许,这对普通投资者来说是一个很好的建议,但是对于熟练投资者来说,应该还有一些更好的选择。
接下来所讲的就是无论股市涨跌,熟练投资者用来保护自己资产并且赚钱的一些智力工具。这些金融工具帮助他们赚钱,而在股市下跌时又保护他们的资产免受损失。
终止指令
熟练投资者如果怀疑自己股票的价格会下跌,尤其在股市整个走低的时候,他们就会打电话给经纪人要求停止买进。普通投资者如果遇到自己股票下跌,他们只会眼睁睁地看着,无所适从。他们不知道应该做什么,购买、持有股票和祈祷股市平安的策略实际上变成了购买、持有股票然后不断赔钱的策略。
这里让我们解释一下终止指令怎样操作。比如说,今天你的股票价格是50美元,图表显示股市正在持续走低。你所要做的就是打电话给经纪人,给他一条终止指令,让他在股价48美元时抛售。如果因为有更多人抛售,股票价格开始继续下跌。假设一直跌到30美元,那么你的终止指令生效,股票以48美元的价格出售。在这场交易中你的损失仅仅是2美元,而普通投资者要损失18美元,并且会被牢牢套住。
尽管终止指令被投资者当做“保险阀”使用,但是非常熟练的投资者却并不经常使用它。如果开盘时股价有一个向上的反弹,熟练投资者知道这些信息,可能就决定出售股票或者取消终止指令。下面就是在市场走低或者动荡时,终止指令没有取得成功的两个原因。
首先,因为市场走低速度过快,投资者可能来不及使用终止指令。有时,股市快速下跌,以至于根本没有时间执行终止指令。例如,假设股票价格为50美元,因为股市下跌,投资者将终止指令定在48美元,那意味着如果价格跌到48美元,股票会被自动抛售。但是,如果股市下跌太快,48美元这个价位或许会被跳过去。也就是说,很多人想抛售自己的股票,而没有人愿意以48美元价格购进,因此终止指令被跳过。如果价格跌到40美元的时候有一些购买者出现,投资者最好的做法就是继续持有股票,或者以40美元的价格抛售股票。在这里,投资者的终止指令被错过了。
另外,投资者无法判断市场走势,也是终止指令未能发挥作用的一个原因。例如,假设股票价格仍然是50美元,终止指令定在48美元。正如所预料的,股票下跌到了47美元,而在48美元价位的时候已经被自动抛售。但是,如果投资者忽然发现整个股市不断走高,自己刚刚抛售的股票一下子上涨到65美元,他们肯定会感到非常沮丧。因为自己不仅每股损失了2美元,而且损失了上扬的17美元。
突然赚了一大笔钱或者满盘皆输
我常常听到有人说:“我在股市突然赚了一大笔。”在互联网泡沫时代,很多卷入这场狂热之中的人都想大捞一把,但是最终却满盘皆输。现在的新闻中,很多人都在嘲弄互联网热,他们说:“这些人怎么这么傻?”看来,没有听说过股市涨跌都赚得钵满盆盈的人真是太多了!
我的一个朋友通过购买互联网公司首次公开上市(IPO)股票而积累了很多财富。正如他所说的,他的确在股价上扬时赚了一大笔钱,在股市走低时也赚了一大笔钱。1999年末,在互联网公司的股价达到巅峰以前,他卖掉了手头所有的股票。然后,随着股价巅峰临近,他开始有选择地卖空同一网络公司的股票,这些股票在股市上扬时使他变得非常富有。不久,其中三家互联网公司股价暴跌并很快陷入破产。但是,我的朋友不仅在股市上扬时赚到了钱,甚至在走低时赚到了更多钱。这到底是为什么呢?答案是他没有用自己的资金,也不必为抛售完破产公司的短期股票赚到的钱交纳税款。
当我问他为什么时,他回答说:“我在股价最高时卖空股票,这相当于我借了他们的钱。后来这些公司经营状况不良并最终破产,他们没有清盘,所以我也要纳税,但并不欠税。我所要做的只是卖掉不属于自己或者说借来的股票,现在我正在等待机会重新买回这些股票,并将它们交还给原来的主人。”现在,他用卖空股票所得的近875万美元投资了免税的市政公债基金,获得免税利息。可以说,他的这些利息都来自于抛售并不属于自己的股票时所赚到的钱,他说:“我一直等待机会购回这些股票,直到我获得了免税的资本收益。”
如果你不懂得这种交易,也不要担心,其实大多数人都不了解。如果你想了解得多一些,可以找股票经纪人或者会计师,看看他们能否进一步解释。
关键是;如果你想在股市上扬时赚到一大笔钱,就需要懂得如何在股市下跌时赚到一大笔钱。如果不能这样,你就有可能满盘皆输,而别人会赚到了一大笔钱。
有很多像终止指令这样需要大家学习掌握的专业交易工具,还有其他投资工具也可以运用。一个熟练投资者需要比普通投资者更多的工具,如果没有做到这一点,那么他就很有可能赔钱,而其他人可能又赚了一大笔。
因为熟练投资者拥有这种不大公平的优势,所以当有人问我:“你对普通投资者有何建议”时,我的回答总是:“首先不要做普通投资者。”对于普通投资者来说,你的财务前景和财务安全实在有些让人担心。
特别提醒:这不是一本有关交易技巧的书,上述终止指令的例子只是非常简单的解释说明。一个熟练投资者应该懂得使用卖空的方法和时间,因为终止指令有时起作用,有时根本不起作用。在决定使用这些技术之前,请你多阅读资料、向别人请教或参加培训班,并在尝试运用我所介绍或即将介绍的技巧之前获得足够的经验。
我列举上述技巧的主要原因是想让那些认为投资冒险的人明白:投资不必总是冒险。如果想运用这些技巧,他们仍然需要进一步掌握投资知识。
买入期权
另外一个保险的词语就是期权,也就是说,买入期权给了期权拥有人一个权利,他可以在事先约定的期限内按照一定的价格购买股票。买入期权就是一种保险的方法,它可以防止投资者错过股票急速升值的机会。比如,市场走势和移动平均数显示更多的买家进入股市,因而股价上涨,投资者希望自己能以优惠价购买股票,以便在股价继续上涨时有更大赚头。假设现在每股价格是50美元,投资者告诉经纪人,他想以每股50美元的价格购买100股期权。当然,他为了购买期权每股花去了1美元,总共花掉了100美元(每笔期权包括100股)。他就使用这个来防止自己受到突然升值的影响。
三个星期后,投资者度假归来,发现股价上升到了60美元。先前的买入期权允许他以每股50美元的价格买进100股,如果他愿意,现在就可以以每股60美元的价格卖掉这100股。
另外,如果股价仍然是50美元或者低于50美元,这个期权就会自动终止。遇到这种情况,熟练投资者就会说:“我这回赌输了。”
在股价上升到每股60美元的例子中,普通投资者或许会用5000美元买进100股价格为50美元的股票,然后马上以每股60美元的价格抛出,拿回6000美元。那么,他从这场交易中获得了900美元收益(因为先前买进时花掉了100美元)。相反,一个熟练投资者可能仅仅选择出售期权,每股获得10美元,100股获得了1000美元,整个交易获得了900美元(也要扣除先前购买期权所花的100美元)。
比较这两种交易,可以看到,普通投资者用5000美元赚了900美元,而熟练投资者用100美元赚了900美元。在这个简化的例子中,大家可以看到,哪一种人用自己的钱赚到了更多的钱呢?
答案自然是买卖期权的投资者,也就是熟练投资者。普通投资者用5000美元赚了900美元,在一个月内回报率是18%,而熟练投资者用100美元赚了900美元,投资回报率为900%,所用的时间不足一个月。
当然,这只是一个极度简化的例子,实际操作时可能还会有很多不同。因此我要再次强调,希望大家能够进一步学习获取更多经验,并且找到一个能干的股票经纪人帮助自己顺利完成这个学习过程。
上述例子说明了富爸爸不愿意手头持有很多股票,却一直努力寻找控制股票的原因,期权就给了他控制买卖程序的机会。这个例子也表明,如果掌握了杠杆的使用方法,在有价证券领域创造杠杆,就可以运用这些杠杆以很小的风险赚得更高的回报。在这个例子中,熟练投资者每股期权仅仅投入了1美元,而普通投资者却投入了50美元。当我们回头讨论资金周转时,到底哪种投资者的资金周转得更快,哪种投资者可以更快致富?答案显而易见。
富人不喜欢占有
在上一个例子中,你或许已经发现了什么。你会许已经注意到,为了拥有期权,其实无需一定要持有股票。如果真正掌握了这些不被人注意的细节,你的财务状况可能就会大大改观。
关键在于,富爸爸从来不想占有什么,而穷爸爸恰恰相反。穷爸爸常说:“这座房子是我的。”“这辆汽车是我的。”富爸爸则不是这样,他说:“你不要希望占有任何东西,你需要做的就是控制它。”期权就是体现这种思维方式的一个实例。穷爸爸一心想拥有很多股票,而富爸爸只想拥有期权去买卖股票。现在不少人为自己拥有很多股票而自豪,其实从很多方面来看,买卖期权可能是远远胜过前者的杠杆。也就是说,可以通过买入期权而不是购买股票,用极少的钱赚得大笔财富。
卖出期权
在上述的例子中,大家可以看到如何利用买入期权在股市上扬或者牛市时赚钱。当股市下跌时,熟练投资者通过卖出期权不仅可以赚钱,而且万一股市下跌,还可以保护自己股票价值。
例如,假如股票每股价格是50美元,如果股市走低,股价跌到了40美元,那么普通投资者每股就会损失10美元。如果他持有100股,账面损失就是1000美元。当然这只是投资者账面损失,并不是实际损失。如果他以每股40美元抛售,那么他就真正损失了1000美元。之所以用账面损失的概念,就是因为赔钱的投资者可能会说:“我已经被牢牢套住了。”这句话常常意味着他打算一直等待股价回升到50美元。这可能在一夜之间发生,也可能要经过几年,也有可能永远不会发生。这就是那些人购买、持有股票,然后赔钱的策略,他们永远是乐观主义者,从来不愿承认自己犯过任何错误。
熟练投资者的投资则会大大不同,他们不愿意坐在那里为自己股价下跌而长吁短叹,而是给经纪人一个终止指令或者卖出期权。当然,运用终止指令与卖出期权的原因有所不同,也已经超出了本书的讨论范围。关键一点在于,熟练投资者在市场万一发生变化开始走低时就会及时采取行动。
熟练投资者不会祈祷股市停止下跌,他们以每股期权1美元的价格获得了以50美元出售股票的权利,购买100股期权,总共花掉了100美元。如果股市持续走低,可能有更多卖家抛售自己的股票,股价跌到了40美元。熟练投资者或许有些庆幸,因为他先前购买的期权让自己的股票仍然维持了50美元的价格。当股票跌至50美元以下时,他们失去了多头地位,但是在卖