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“沈盟侣代户」巴非物和他的财窗人生（上）
需，他可以带朋友或者生意上的同事一起来玩。
不过尽管巴非特在很多方面像一个小孩，而苏珊希望他是个更关心孩子的父亲，他还是忠诚而专心的：他会在学校活动时露面，带孩子们去度似。1967 年，“杰斐逊飞机”乐队的《 白兔》 和 甲壳虫”乐队的《 佩琅军上孤独心俱乐部乐队》 专辑的推出，标志着摇滚吸毒文化达到了顶点。此时苏茜上八年级，霍伊，上六年级，而彼得才上三年级，巴菲特夫妇幸运地逃过了很多其他家长而临的烦恼。苏茜已经从一个害羞的小孩成长为自立的少女，而且还成为她的兄弟姐妹中无可争议的头儿。妈妈让整个房子充斥了民谣和黑人音乐，而她则唱耿、放唱片—— 苏茜己经变成了一个摇滚女孩；她还把飞鸟乐队和奇想乐队之类的组合介绍给弟弟们。但她是个直率的孩子，在学校没被毒品污染。12 岁的雀伊还太小，他化装成大猩猩躲在苏茜房间窗外的海棠树上，若隐若现，以此来吓姐姐和她的朋友们。不过，他的恶作剧变得更复杂，也更危险了。一次他把小狗放到房顶上，自己下楼，然后喊它看它是否下来。小狗果然下来了，摔断了一条腿，得到兽医那儿接受治疗。我只是想看看它会不会跟过来。报伊还不肯认错。2 妈妈拿他实在没办法，只能时不时把他锁在他自己的房间里；为了反抗，他从五金商店买了一把锁，反而把她锁在门外。彼得用很多时间弹钢琴，自己一个人弹或者和他的朋友拉尔斯· 埃里克森一起弹。他在才艺表演中屡屡得奖，看起来，他沉迷于音乐和他父亲沉迷于挣钱是一样的。
在这个家里，有一个人被60 年代充满迷幻的黑暗一面所引诱，就是苏珊姐姐多蒂17 岁的儿子比利· 罗杰斯，他是一个崭露头角的爵士吉他手，而且吸毒。他的母亲做一些志愿者工作，还是个专业女裁缝，不过她也会睡到中午才起床。她似乎没有能力作决定，而且有时看起来冷淡、说话不清楚，和她进行一次连贯的谈话几乎不可能。多蒂喝酒喝得更多了，而且根本不在意她的孩子们。苏珊经常带比利去找仁尔文· 凯斯，后者是当地的爵上乐吉他手—— 这样比利可以从他那里学到一些技巧，而且也能努力让他改邪归正。
她面临的任务令人畏惧，因为在那个时代里，关于场砂的毒品文化许遍存在。而由年轻人主导的反传统文化反抗一切形式的权威，包括过去几十年一直存在的任何东西。那个发天，数十万嬉皮士在旧金山的海特一阿什伯理区漫无目的地乱转，其中一个如是说： ，这再也不是艾森豪威尔时代的美国了，”似乎这样就解释充分了。4
而沃伦仍然生活在艾森豪威尔时代的美国。他从没有遭受披头士狂热的痛苦。他不唱Kumhaya ，不张贴上面写着”战争对孩子和其他生物不健康”的海报。他的意识状态保持不变。他的思想沉翻十严谨的哲学追求，在本杰明· 格甫厄姆的“烟
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蒂”哲学和菲利晋，费希尔以及查理· 芒格的“大生意””之间取舍不定。
我处于受查理· 芒格影响的类型转变中—— 有，点反复。这有些像新教改革期间的情况。第一天我听从马丁· 路德· 金的，而第二天我又听教皇的。本杰明· 格雷厄姆，理所当然，是教立。
当芒格把他的论文钉在“烟蒂”大教堂的门上时，市场本身已废弃了所有过去和现在的权威。随着20 世纪60 年代的推进，闲聊股票让鸡尾酒会活跃起来，家庭主妇们会在美容院打电话给她们的经纪人。股票成交址上升了1 / 3 o 36 岁的巴菲特在当今世界里就像一个头发花白的老人，现在的世界热切渴望符宝丽来、施乐、电子数据系统这样的公司—— 他根本不了解它们的技术。他告诉他的合伙人，他正在放慢速度。我们可没有他们那么多好想法。他写道。
然而，巴菲特在寻找让资金保持运转的方式时并没有放宽标准，他规定r 两个新的限制条件，这让他的投资变得更加困难。这些个人的偏好现在变成了正式的标准：
1 ，我们不会进入对我而言技术太难的生意，这是投资决策的关健。我对丰导体和集成电路的了解就和对金龟子求偶习惯的了解一样少。
2 ，即使盛利预浏可观，而如果主要的人的问题看起来还有巨大的发展机会，那么我们将不会在投资运作中采取行动。
他所说的“主要的人的问题”是指裁员、工厂关闭—— 以及不能承受罢工的联合生意。这也意味着他在每吸一个“烟蒂”之前，会思考一次、两次，甚至三次。他拥有的“烟蒂”问题够多了。伯克希尔· 哈撤韦现在是”雄设备维持生命”的状态，已经病入膏育。巴菲特近期聘用了皮特· 马威克审计事务所的维恩· 麦肯齐，派他到新贝德福德监督这家破烂不堪的纺织工厂。巴菲特一直为他在鼓近一次伯克希尔· 哈撤韦董事会上犯的错误而懊悔。因为财务成功而激动不已《 但是这个成功后来证实只是短哲的）… “我们卖了几个月的人造丝衬里，挣了很多钱。 —— 巴菲特被说服答应了每股派10 美分的分红。这家公司的律师们争辩说，伯克希尔现在做得这么好，如果不分红就有可能被指控不合理地保留收入。也许是正在做白日梦或者只是由于一时的软弱，巴菲特同意了这次分配。一股派发10 美分红利听起米很不起眼，可巴菲特花了24 小时才认识到他们提出来的是一个谬论。但那时已经太迟了，他这一不寻常的应允给合伙人和股东们分了101 733 美元，而他知道这笔钱，急有一天会变成数百万美元。 他永远也不会犯这样的错了。
8 个月后，巴菲特给伯克希尔的股东们提供了一种交换方式。如果有人希望得到能产生收人的证券，他可以用股票来交换利率为7 。 5 ％的公司债。一共有32 口阅股股票交上来了。通过这种方式，巴菲特把股东中希望得到收入的人清洗出去，这～。 。 237
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样可以确保剩下的股东们更多可能是去关心公司的成长，而不是红利。这种做法很聪明。维恩· 麦肯齐说o 当然，发行在外的股票越少，巴菲特就越能加强他对伯克希尔· 哈撒韦的控制—— 即使他当初买这个公司的错误越来越清楚。肯· 蔡斯不动声色地按照巴菲特的指示收缩业务。唯恐再次遇到像在丹普斯特出现的那种讨厌的结果，巴菲特听取了蔡斯的意见，好好招呼工会，忍受新贝德福德的人满意而由剩余的厂继续运作导致的损失。
到1967 年，蔡斯和麦肯齐已经设法将这家不幸的男上西服衬里制造商拖回了“盈亏平衡”。不过，“通货膨胀”这个词—— 从第二次世界大战以后就垂死挣扎—— 又一次挂在了每个人的嘴边。工资和原材料的价格像河里的淤泥一样不断上升，劳动力更便宜的国外和南方的纺织厂正在将伯克希尔的销售抽干。巴非特把信息传递给了他的合伙人：
伯克希尔· 哈撒书在纷织业务上经历和面临着真正的困难。目前我不能预知潜在的任何损失，同样我也看不到运用在肪织业务上的这部分资产有好回报的前景。因此，我们这部分证券投资组合将严重花我们相对绩效的后腿… … 如果道琼斯指教继续上涨的话。 〃
他试图尽可能快地把钱从纺织业里拿出来。对厂里即使最普通的决策，他也开始直接参与。几乎每一天他都要跟蔡斯和麦肯齐通电话。 因为来自进口产品的竟争，在1966 年10 月份的最后一周，蔡斯不得不关闭了梭箱织机分部，而6 个月之前，巴菲特刚让他永久关闭罗得岛州的菲利浦国王n 分部。该分部制造梢纺棉麻布，大约占伯克希尔总产量的1 / 10 。失去这450 个工作岗位标志着罗得岛州棉布产业的终结。 2 巴非特的底线是，“潮流趋势远比游泳的人更重要” 。 3
这还不够。巴菲特看到财务数据后认识到，衣物纺织分部和梭箱织机分部的损失巨大，拯救的唯一办法就是将设备现代化。不过在坏情况下往里砸钱是西伯里· 斯坦顿犯下的错误。巴非特拒绝投资，因为这样做只是杯水车薪。可是，关闭工厂将会导致数百人失业。他坐在桌子后面，旋转着椅子，将这个问题想了一遍又一遍。
具有讽刺惫味的是，合伙公司现在就像在金钱的海洋里游泳一样。在华尔街上，穿细条纹衣服的经纪人对钱开始变得兴奋。一些二战后出生的、脑子里没有危机感和大萧条教训的新人巳经在这条街上出现。随肴他们把股票推到前所未见的价值，巴非特开始出售美国运通公司的头寸，现在这些头寸价值比当初买时花的l 300 万美元多出1 500 万美元，占合伙公司收人的刀3 。不过，他不想把这些钱投回伯克希尔· 哈撤韦。
相反，他这一年最重要的任务是在伯克希尔“严重拖攀”他的业绩表现之前找到新办法，紧急瞥雏黝樱詹瞥礴几揉为焦躺片济公司很久了 ，这家名
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为“国民赔偿，，的公司总部离他在基维特大厦的办公室仅有几个街区。巴菲特在20 世纪50 年代初就见过公司的创始人杰克· 瑞沃特，当时是在经纪商克鲁特顿公司的会议室里。瑞沃特是城里最聪明、最富于进取的人之一。那时，沃伦的姑姑艾丽斯曾试图将瑞沃特带进巴菲特的合伙公司。瑞沃特后来说，巴菲特要求最少的投资额是5 万美元（尽管那时巴菲特从每个人那儿拿的钱远远少于这个数字）。如果你认为我会让像你这样一个朋克小子掌管我的5 万美元，那你就比我想象的还要疯狂。瑞沃特大概是这样回复并且拒绝投资的。瑞沃特自视为一个投资专家，而且，沃伦喜欢保密这一点也把很多人拒之门外。
虽然如此，巴非特还是关注若国民赔偿公司。作为一个永不停止的学习机器，他希望了解所有应该了解的有关保险业务的内容。他从图书馆借了很多书籍，开始了解瑞沃特的策略，它是为那些最难投保的客户们承保。巴菲特看到的瑞沃特是混合型的保险业从业者—— 谨镇的风险承受者，小气、富有进取心的保险商，梅天晚上会到办公室转悠，关上所有的灯。他以昂贵的价格为那些不寻常的人保险：马戏团的表演者、驯狮员以及滑稽明星身体的某些部分。 “没有什么糟糕的风险，”瑞沃特喜欢说， 只有糟糕的费率。 ”他的第一次好机会是有一个银行要求他保证一个走私犯—— 推测已经被谋杀了—— 不会再返回奥马哈，因为他的妻子想继承他账户里的钱而不想等到法律规定的7 年后。瑞沃特认为涉嫌谋杀的凶手的律师对这个失踪的走私贩是否活着应该非常清楚，他已经帮助被指控的嫌犯逃脱了刑事责任，不过这位妻子（和银行）怀疑嫌犯是否真的清白。然而，这个律师并不能漏露他的客户是否已经向他承认了罪行。于是瑞沃特让这个律师也在这个担保上投了些钱，因为他认为除非这个走私贩叫得比牛蛙还要响，否则律师不会愿愈冒这个险。果然如此，钱说明了一切；走私贩再也没有出现，而银行也一直没有索赔，杰克· 瑞沃特富有进取精神，而且是个天生的设置赔率的裁判。、
从那时开始，他把业务扩张到为出租汽车承保，接着他又为电台寻宝游戏承保，他用口红这样的东西掩藏线索，自己把宝埋起来，让线索变得模模糊糊以确保只有一个奖品被申领。他很快成为奥马哈行动最快、级虚张声势、最有梢力的生愈人。他的女儿用听起来很能保持原味的绰号“喷气式飞机”杰克称呼他。他自己经营国民赔偿公司，还在数百只股票上买了少硬头寸，分类账贞上的潦草书写几近难辨：50 股［ J 家酿酒公司，2 500 股未成年人食品商业中心。他把大约数百张股票凭证放在健身包里。
20 世纪60 年代初，巴菲特给他在国民赔偿公司董事会的朋友查理· 海德打过电话，问他瑞沃特是否有兴趣出售公司，海德的回答很有趣，
每年总有15 分钟的时间，杰克想卖捧国民赔偿公司。有些事让他发疯。一些索赔或类似的事情会激怒他。于是查理· 海德和我讨论了杰克每年巧分
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钟的这种现象。我还告诉他一且他知道杰克正处于这个时期，就妥通知我。
l ％ 7 年2 月奥马哈阴沉的一天，海德和瑞沃特在一起吃午饭。瑞沃特说：“我不喜欢这种天气。整个交谈围绕着他想卖掉国民赔偿公司展开。瑞沃特己经让自己相信如果没有这个公司他能更好。15 分钟的天窗打开了。城里有个人也许想买，。 海德说，“沃伦· 巴菲特。瑞沃特又听海德说了些巴菲特是如何感兴趣之类的话。然后海德打电话告诉巴菲特，杰克· 瑞沃特也许会以几百万美元价格出售公司，〃 这几天你想和他见个面吗？〃
“今天下午怎么样？”巴菲特立刻回答。瑞沃特第，二天早上将要飞往佛罗里达州，可海德还是说服他先去一下基维特大厦。 ；
巴菲特请瑞沃特解释为什么他还没有将公司卖给任何人。瑞沃特说所有的出价都不如怠：、他开始摆出条件。他说他希望把公司留在奥马哈。因为感觉到巧分钟打开的天窗就要消失了，巴菲特同意他不会搬走公司。
瑞沃特说他希望没有员工被解雇。巴菲特也答应了。瑞沃特又提出所有其他的报价都太低了。你想要多少？”巴菲特问。一股50 美元，”瑞沃特回答。50 美元已经超过了沃伦认为它能值的价格。不过他还是回答： ”我接受。
于是我们在那个15 分钟的时间内达成了交易。接下来，虽然已经完成了交易，可杰克真的不想这么干。不过他是个诚实的人，不会背信食言。但是，在我们握手以后他对我说，“我想你会想要经审计的材务报表。如果我说足，他一定会说，〃 那太楷耗了，我们无法达成交易了。于是我回应遗，“我根本不想看到经审计的对务报表—— 它们最差劲了。接看杰克又时我说， 我认为你会希望我把保险代理公司也卖给你。
于是我们又像这样进行了三四个回合，最后杰克屈服了，把生t 卖给了我，我知道他其实真的不想这么做。，
巴菲特希望他这么做，因为伯克希尔· 哈撤韦现在是个他已经部分清算了的差劲的公司，而这是他用这些钱来置换一个大生意的机会。他知道瑞沃特身处佛罗里达州，可能会经过重新考虑而改变主意，所以他想在瑞沃特改变主意之前快速签下合同。两人都只想要一份不超过一页纸的合同。加巴菲特迅速拟定了最后的文件，这笔钱也被存进了美国国民银行。
当瑞沃特一周后从佛罗里达州回来，巴菲特已经准备就绪，就等着最后的文件签署了。可是在最后的各项程序交接、签署合同的会议上，瑞沃特迟到了10 分钟：巴菲特和海德后来解释说，这是因为瑞沃特开车在街区转悠想找一个停车收费器。瑞沃特总是说，那次就是迟到，没别的。但是，也许他已经意识到实际上没有了公司他也不会过得更好。暇勇液磨磁蹬～为自已产生没直国民赔偿公司而能过得更好卜· · 。· 产· ，二～鄂易财竺博馨，骗了湍乏h 首娜畏贫 一 ”· ”“一” 一”
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的想法而难过。
巴菲特当然充分知道有了这家公司，合伙公司会更好；国民赔偿公司是给他的财富带来巨人推动力的机会。不久之后，他以一个无趣的名字《 有关保险公司资本需求的思考》 为题写了一篇论文。
“资本” 这个词，也就是金钱，是一个重要暗示，是巴菲特在争取时考虑的，因为资本是他的合伙公司的命脉。他从伯克希尔抽出资金，而这部分资金需要被重新投人使用。国民赔偿公司承受了很多风险，需要资本去支撑。按照大多数标准，”他写道，“国民赔偿公司现在推动它的资本非常困难。这让伯克希尔· 哈撤韦这个另外的资源能够让我们继续进取性地使用资本，从长期看，这样做会在国民赔偿公司产生最大的收益… … 如果承保业务令人失望，伯克希尔· 哈撤韦还可以把另外的资本投入国民赔偿公司。〃
巴菲特已经想出一个完全崭新的生愈类型。如果国民赔偿公司挣钱，他可以用这些收益购买其他公司或者股票，而不是放在国民赔偿公司的地下室里冬眠。不过如果狮子把驯狮人吃了，国民赔偿公（11 也许需要钱去支付给驯狮人的家属。而这些钱可以从别的生意那里回到国民赔偿公司。
把保险生意纳人伯克希尔· 哈撒节这个一团梢