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万美元，超过市场29个百分点。比单个年度的利润更让人印象深刻的是复合增长率。如果
在第二个合伙公司，即巴菲特基金（Buffett Fund）里最初投资1000美元，4年以后，这1000
美元变成了2407美元。而如果投资于道琼斯平均工业指数，只值1426美元。更重要的是，
他获得较市场为高的回报同时，整体承担的风险也较少。
巴菲特收取的费用经过再投资，到1960年底已经为他挣了243 494美元。现在超过13％
的合伙公司的财产属于他。虽然他在合伙公司的份额增加了，但他为合伙人们挣的钱也已经
不单单是让他们感到高兴了；很多人对他怀着敬畏之心。
第12节：火车头（2）
在他们中间，Emdee合伙公司的合伙人比尔·安琪排在最前面。他努力让自己成为沃伦
的“合伙人”，在巴菲特家房子的三楼建造了带有轨道的一整套巨大的火车模型，以前这里
是个舞场，而现在它是巴菲特家的阁楼。在这个成年人内心深处的小男孩被唤醒了，每一个
圣诞节他都在布兰迪斯商店徘徊，对那个他不可能拥有的巨大、神奇的火车模型充满了渴望。
现在当安琪在为创造沃伦儿时的幻想而努力工作时，他就在一旁“监工”。
火车填满了以前舞场的大部分空间。整个模型立在桩上，而过道在下面，这样就可以从
里面观察这个立体模型。三辆火车头带着长长一串车厢沿着巨大的螺旋形轨道赛跑。他们路
过村庄、穿过森林、消失在隧道里，又爬上大山，穿过山谷，按照标记停靠和起步，可是当
巴菲特发动引擎时，火车却经常出轨足够让人心惊胆颤。
带着迟来的儿童时代反射的熠熠光辉以及奥马哈的铁路史为之添色，火车变成了沃伦的
图腾。他的孩子们被禁止接近。到现在，他对钱的痴迷以及对他家庭的一无所知还是朋友间
的笑谈。“沃伦，那些是你的孩子们——你认出他们了，是吗？”人们会这样说。当他不出
差的时候，人们会发现他在房子里漫步，鼻子几乎要埋到年报里去了。整个家庭围绕着他和
他神圣的追求旋转——空闲、安静；穿着纤维睡衣翘起腿休息；在早餐桌旁，眼睛紧盯着《华
尔街日报》。
现在他复杂的王国拥有接近400万美元的资金、11个合伙公司、超过100个的投资者。
这些所需要的簿记、金融、储蓄安全以及邮寄等工作已经变得几乎不能抵挡。令人惊讶的是，
沃伦仍然自己处理钱和做所有职员的工作：申报税收、打字机上写字，把分红或者资本支票
存起来，偶尔会停下来在业余时间咖啡馆吃一餐饭，把股票凭证塞进保险箱内。
1962年1月1日，巴菲特把所有的合伙公司放进了一个单个的实体，巴菲特有限责任
合伙公司（Buffett Partnership； Ltd。）即BPL。1961年合伙公司的投资回报率为46％，而道
指同期只有22％。1962年初，新的BPL的净资产为720万美元。仅仅6年，他的合伙公司
规模就超过了格雷厄姆…纽曼。
就在搬进Kiewit Plaza之前，他雇佣了比尔·斯科特（Bill 斯科特）。后者是美国国家
银行的信托管理人员。斯科特曾经读过沃伦的一篇关于一家不是很著名的保险公司的文章。
他还参加了巴菲特的投资课程。然后，他说，“我要去巴结他直到我能在那得到一份工作。”
巴菲特开始在星期天的早晨去斯科特的家，半路上把孩子丢在教堂，而他们两个讨论股票，
最终巴菲特给了他一份工作。
第13节：火车头（3）
斯科特开始帮助巴菲特把钱引入合伙公司，快和两个年轻人拆信封的速度一样了。巴菲
特第一次让他的母亲加入，还有斯科特、唐·丹利、玛吉·罗林——沃伦的桥牌搭档卢斯。
罗林，甚至还有弗雷德·史坦贝克——他有家族生意所以迄今为止只和沃伦在特别的项目上
合作过。而且第一次，他把他自己的钱投了进来——大约45万美元。经过6年的工作，他
和苏珊在合伙公司的股份上升到超过100万美元，他们总共拥有BPL公司14％的股份。
时间上的契合令人惊叹。1962年3月中旬，市场最终破裂，持续下滑到6月底。股票
突然比他们在很多年来的价格便宜。巴菲特现在只有一个合伙公司，坐拥一大笔等待投资的
现金。他的投资组合在这个低迷时期并未受损。——“和通常的较为常规的股票投资方法相
比，显示出我们的方法风险相对更低。”他在给合伙人的信中写道。1962年第二季度，道指
从723。5下滑到561。3，跌了23％。那一年的上半年，合伙公司支付合伙人红利之前的损失
为7。5％，而同期道指损失21。7％——合伙公司的业绩表现高出14。2％。他通过股票在和别人
竞赛，他经常这样解释格雷厄姆的思想，这是对格雷厄姆原始说法聪明地进行了再加工，“当
其他人贪婪的时候你要胆怯，而当其他人胆怯的时候你要贪婪。”现在到了贪婪的时候了。
第14节：然后呢？
41。 然后呢？
那年的秋天，苏珊明显开始意识到她的生活已经是多么的糟糕了。她会在凌晨4点出门，
一路驱车来到瓦胡——她欢度新婚之夜的地方——将保时捷上的收音机开到最大声，听着音
乐，一直到拂晓才一个人孤独地回到家中。
苏珊在状态最佳的时候，她关心着他人。现在，在恐慌之中，她又找到了他们，把自己
的苦恼说给他们听。在公园里，在散步中，在长途驾驶时，朋友们聆听着她诉说自己的苦闷。
她积攒了一点钱，并且让朋友们掌管着，就好像在计划逃跑一样。她来到伯克希尔·哈撒韦
公司的办公地点，找到网球球友丹·格莱斯曼的办公室，哽咽着向他寻求建议，而她的丈夫
就在隔壁的办公室里工作。
在一定程度上，苏珊似乎认识到她正在拖累无数的人们，因为她告诉了他们许多婚姻的
问题以及她生活幻想的破灭，而她的丈夫对此却还蒙在鼓里。她对一个人说，你不能告诉沃
伦。如果你爱他，你就不会那样伤害他的。如果他发现了话，他会自杀的。
苏珊很有影响力，很受人爱戴，并且沃伦对他妻子的挚爱也很明显和彻底，而且苏珊使
每个人都认为没有了她沃伦会变得无依无靠的，因此人们都接受了这个责任。有些人是出于
自动，有些人是出于忠诚，还有些很不自在，感觉她的逻辑多少有些不对。但是他们感觉到
有责任替她保守秘密，以免脆弱的沃伦受到伤害。
在47岁时，沃伦已经实现了他的一切梦想，他的身价高达7200万美元，而他所经营的
公司市价已经达到了1。35亿美元。他的报纸已经两次荣获新闻界的最高奖。他是奥马哈最
为重要的人物之一，在全国范围内他的知名度也在不断上升。他是最大的地方银行的董事会
成员，同时也是《华盛顿邮报》和其他许多公司的董事，他是三家公司的CEO，并且成功
地买进和卖出了许多公司的股票，而多数人可能一生也说不出这些公司的名字来。他最初的
合伙人大都成了超级富翁。
他的生活依然和以前一样，挣钱是他最为激动和兴奋的事，他所有想做的就是继续挣钱。
他知道苏珊认为他痴迷钱财，而且她一直就这么认为，但是他们仍然能够互相尊重彼此的差
异，继续生活在一起，共同度过了25个春秋，或者说他似乎是这样认为的。
在巴菲特集团的年会后不久，深秋的一天，苏珊去旧金山看望一位高中时的朋友，她在
那里待了四五周。一个又一个的亲朋故交似乎把她吸引到了加利福尼亚州。
在旧金山住了这么长时间后，苏珊发现这是一个漂亮、激发想象和生气勃勃的城市。站
在小山坡上，从每一个角度都可以俯瞰到海湾、大海、桥梁和日落，一排排维多利亚时代的
建筑呈波浪形散居在海滩上。熙来攘往，各色人等，邻里社区，以及建筑、文化、艺术、音
乐等汇集成了一个奇异的马赛克，在旧金山，你永远也不会感到厌烦。这里的温度从来都不
会达到110华氏度，清新的空气沁人心脾。在20世纪70年各种运动风起云涌，潮起潮落的
热潮之中，旧金山也在风头浪尖涌动着，到处弥漫着一股享乐主义和宽容的精神，没有人会
对他人品头论足。
苏珊看了一些公寓，然后她回到奥马哈，来到法国咖啡屋，这是她曾经登台歌唱的地方。
她找到了艾丝翠·孟克斯，她是那里周一晚上的领班，也是调酒师，有时还客串一下主厨。
苏珊和艾丝翠关系很亲密；她在法国咖啡屋为她服务，那年早些时候，英格兰新任驻美大使
彼得·杰伊到奥马哈访问时，到巴菲特家赴宴，就是她置办的酒席。艾丝翠做的是高糖类的
食物：炸鸡、土豆泥、肉汁、煮玉米和热的奶油巧克力圣代，她也不知道这些东西是否合大
使的口味，但是这都是巴菲特的最爱。
现在，苏珊请艾丝翠顺便去看看沃伦，并且给他做做饭。接着，她和沃伦谈了谈，她说
她想在贵族山（Nob Hil）的格拉姆西塔（Gramercy Tower）租一个时尚的小屋子，这样她就
可以在旧金山有个落脚点了。
沃伦基本上没有怎么听进去，他只听他想听的东西，不过他同意了苏珊的想法，因为她
解释说她并不是要离开他。他们不是“分居”，他们的婚姻仍然存在。即使她有了自己的小
天地，也不会有什么真的改变，在旧金山这个地方，她可以找到自我。她只是想让自己体验
一下这种充满艺术、音乐和剧院的城市生活，她一再向他这样保证。他们的生活早就已经走
上了不同的轨道，并且他们俩一年到头都在四处旅行，他几乎都没有注意到有什么不同。随
着孩子们一个个长大，她也该考虑自己的需要了。她一遍遍地告诉他，“我们都——我们都
——有自己的需要。”现在这是很肯定了。
“苏珊并没有完全离开，事情就是这样的，她只是想改变一下。”
在苏珊所有的旅行中，她都不断地说着要买这个地方或者那个地方，但是他从来没有想
过她会离开他，因为他从来都不会想她会离开他的。“想改变一下”和“并没有完全离开”，
这就是巴菲特式含糊其辞的说法，他们两个人都想避免捅破那层窗户纸，好像他们正在让对
方失望。
接着她就离开了。
第15节：拖车政策（1）
45．拖车政策
1983年底到1984年初，苏珊和她的网球教练约翰？麦凯布一前往欧洲旅行，旅行的过
程中苏珊不仅结识了很多欧洲的朋友，也认识了很多来自奥马哈的同胞，一时间，苏珊的两
种不同的生活方式在美国产生了巨大的反响。1984年3月，苏西返回奥巴哈参加巴菲特母
亲赖拉80岁寿辰的庆典，其间，苏珊并没有向巴菲特隐瞒自己的情史，告诉沃伦自己离开
奥马哈搬到旧金山居住和另外一个男人有关，但同时她也承认这不是离开的全部原因。听到
这个消息，巴菲特意识到这件类似于婚外恋的故事似乎已经成为过去，巴菲特还感觉到苏珊
所说的这个男人是在她离开奥马哈后认识的。
即便苏珊向巴菲特坦诚了自己的情感遭遇，她也是有所保留的，她没有把自己的秘密完
全告诉这位股票巨人，但苏珊的心里已经很明确，在巴菲特和自己的网球教练之间，她选择
了前者，她永远不会离开巴菲特，两人的婚姻也将继续下去，她没有离婚的打算。
当巴菲特得知这一切的时候，他并没有难过得选择自杀，尽管看上去似乎他有些放弃人
生的念头，但这件事情对于他的打击是巨大的，几乎在一夜之间，巴菲特就瘦了10磅，那
段时间里，他需要承受太多的打击，其中就包括他知道苏珊把自己辛辛苦苦挣来的钱放心的
交给另外一个人来使用，要知道如果巴菲特预先清楚这件事的话，他是打死也不会同意的，
也就从这一天开始，巴菲特对位于加州拉古拿海滩住所的感到厌倦了，其实从一开始，他对
于这里就不是很有好感。
在母亲的生日宴会上，巴菲特看起来很憔悴，但他给人的感觉还是与之前的那些家庭聚
会里的巴菲特别无二致。在家里，他与同居女友艾丝翠·孟克斯的关系没有任何变化，后者
并不知道巴菲特究竟发生了什么，而到了伯克希尔公司总部，巴菲特就把自己埋在办公室里，
用工作来麻痹自己。尽管自己对于婚姻的全部幻想在这一刻成为泡影，但是巴菲特从来没有
把这种想法告诉过任何人，他选择了把这一切埋在心里。
家事如此，巴菲特此时的事业同样麻烦不断，伯克希尔…哈撒尔工厂维持下去的希望变
得越来越渺茫。尽管工厂里的细纱机并没有停止转动，但这仍然无法掩盖工厂落寞的事实，
老式织布机更像是一堆废铜烂铁拼凑起来的古董，缝纫机工作时发出的声音更像是一辆在纺
纱间行驶缓慢的火车。当时工厂里只剩下了400多名工人，他们中的相当一部分都是葡萄牙
人的后裔，尽管专业技术优秀但是他们年纪偏大，很多人都已经五、六十岁，而且他们的英
语也讲得很烂，再加上长期在嘈杂的纺织车间工作，很多人的听力都受到了不同程度的影响。
当时的情况是，如果巴菲特不去购买新的细纱机和纺织机等设备，工厂连一锭纱也生产不出
来，其结果也就可想而知了。1985年巴菲特关闭了伯克希尔工厂，如果更换新设备，工厂
大约要掏出5000万美元的资金，而巴菲特最终还是选择了拍卖那些老设备，最后拍卖款总
额只有163，122美元。
第16节：拖车政策（2）
工人们对于巴菲特这样的决定也感到十分不解，他们希望得到合同解除后的赔偿，但是
工人们得到的补偿只是几个月的工资，他们希望面对面地与巴菲特做个了断，但是却被后者
拒绝了，工人们认为老板这样的做法很无情，但又怎么样呢？也许巴菲特根本没有见这些员
工们的勇气。
“当然这不是工人们的错，当新机器出现的时候，工人们只能是任人宰割的羔羊，是自
由市场改变了他们的身份。如果你已经45岁了，而且不会英文，只会讲葡萄牙语，你又能
怎么样？在纺纱车间工作了30年，你的听力已经不能和常人相比了，所以你只能接受被淘
汰的命运。也许有人说可以把这些工人送去培训，让他们培训后再回来就业，但是别忘了他
们的背景，有些人可以学学初中的课程就能成为一名电脑维修师，但我们的工人不是这样！”
“我们的工厂放弃他们，但这并不意味着他们也将因此失业，自由市场可以帮助他们重
新找到就业的机会，他们也给这个社会带来了很多积极的东西，只是我们需要一个完整的安
全体系，归根究底，还是社会得到的利益最多，但同时社会也应该为出现的问题负责！”尽
管当时的社会安全体系还不健全，但巴菲特并没有为这样的社会现实收拾烂摊子的意思。不
管工人们得到的退休金有多少，巴菲特认为那些都是工人们应得的，“市场并不完善，你绝
不能指望这个社会能给你一份很体面的工作！”
由于巴菲特最终选择关闭工厂，纺织业也成了伯克希尔…哈撒尔公司成立初期资本积累
过程中不堪回首的往事。根据巴菲特的规划，在他的伯克希尔公司已经完成了对于内布拉斯
加家具城的收购后，保险业可以推动公司未来的发展。在20世纪70年代，巴菲特把若干个
小保险公司融合起来，新公司也因此成为了国民赔偿公司的一个重要支柱。这个决定在当时
曾被人称道，但若干年后，公司的发展方向却被认为远远偏离了正常的轨道，这样的发展策
略也被认为是错误的。
第17节：两难抉择（1）
46 两难抉择
1985年对于巴菲特是一个值得纪念的年头。当巴菲特把通用食品公司（General Foods）
出售给菲利普？莫里斯时，仅仅这一支股票就为伯克希尔公司赚回了3。32亿美元的收入，在
不到一周的时间里，著名财富杂志《福布斯》也开始了对于巴菲特的关注，在福布斯列出的
世界400首富名单中，就有巴菲特的名字，当时，想要进入《福布斯》的财富名单，意味着
你的身价必须要在1。5亿美元以上，但巴菲特就做到了，那时的他只有55岁，能在55岁就
成为亿万富翁，这的确不简单，而且要知道并不是所有的亿万富翁都有进入财富榜单的�