按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页,按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页,按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部!
————未阅读完?加入书签已便下次继续阅读!
不过,正义之声并没有全然断绝。许多工会、记者、法院,甚至政治人物都是致力于打击这类信托公司的要角,如果没有这些人的努力,美国人可能不会比当时的俄罗斯农民好多少,甚至可能引发一场类似俄国的农民革命。
所幸的是,除了信托集团的那一小群贪婪之士,几乎所有的人都是站在同一条阵线上,甚至政府单位也加入打击垄断事业发展。1890年,美国国会通过了西门反托拉斯法(Sherman Antitrust Act),但这些聪明的信托公司反应更快,另组了所谓的控股公司(Holding pany),并且转移至新泽西州发展。由于新泽西州在当时曾经通过一项法案。让许多希望成为信托集团的公司移转为控股公司,而毋需受联邦银行的限制让这些垄断集团如鱼得水,美国钢铁就是这样的一个例子。
到了1904年,美国最高法院再度出击——它使一个大铁路信托集团败诉,、那时的美国总统为泰迪?罗斯福(Teddy Roosevelt)起诉了44家主要的信托公司,泰迪?罗斯福是一个著名的露营家以及打猎好手,以酷爱户外活动著称,其最著名的一场胜仗是古巴的圣约翰山(San Juan Hill)一役,同时他也是著名的打击垄断专家。1914年,美国国会再度通过了第二个打击托拉斯的法案——克莱顿法案(Clayton Act)。
自从1911年标准石油瓦解后,许多美国历史上最大的托拉斯亦逐渐分崩离析。政府也开始非常仔细地审核一些产业界的庞然大物,只要出现垄断集团,政府就会出面,使他们分解为各自独立的小团体。因此,产业竞争的良性循环又再度恢复。最著名的例子包括爱科瓦铝矿公司(A1con)及美国电话电报公司。美国电话电报公司甚至被强迫分解为八个小公司,马贝尔(Ma Bell)实验室成为母公司,执掌长途电话事业;其他7家小贝尔公司(Baby bell)则掌管地方性的电话事业。从此以后,电话价格一天比一天便宜,许多分偶的恋情也能够持续,这都归功于法院具前瞻性的裁定。
美国电话电报公司的例子足以说明垄断事业瓦解对大众的好处。在该公司分裂成八个以前,员工达到100万人——也就是说每100个美国人就有1人为美国电话电报公司工作;今天,贝尔公司和7家小贝尔公司只雇用了60万个员工,但是电信业务量却足足增加了二倍。
这种良性竞争促使电话公司必须注意成本控制以达成经济效益,当然,他们还得遵守职业道德,例如必须畅通偏远地区的电话线路,否则,许多住郊区的人们可能根本无法负担装接电话的成本。更值得庆幸的是,激烈的竞争使电话公司必须想尽办法减少人力支出,进而使我们的电话费能够降低。…
大家都听过微软(Microsoft)这个名字,这是全球最著名且规模最大的软件公司。它曾经对外宣称有意并购另外一家大型的软件开发公司英特(Intel)。但却马上遭到美国政府的反对,因为这样的结合可能立刻造成另一个软件业的垄断。因此当微软获知政府的决定,便马上放弃该计划,因为它自忖没有人可以和位在华盛顿的反托拉斯机构唱反调的。
唯一能够在反托拉斯法下幸存的机构就是美国棒球联盟组织(Major League Baseball)。这是美国政府特例处理下唯一的托拉斯机构,其政府主要是考虑到棒球运动算是一种全民运动,因此尽管许多球员怨声载道,并且还发动多次罢工行动,但是其特殊地位并没有丝毫改变。
第二章 美国股市风云
在1884年,一位名叫查尔斯?亨利?道(Charles Henry Dow)的记者发明了一种方法,为那些热衷股票炒作的人提供一个观察市场的指标。他把11种当时最重要的上市股票组成一组,每天收盘后把它们的收盘价格拿来做一算术平均,登在报纸上一个叫“顾客午间信箱”的专栏里。
道琼斯工业指数的由来
最初,道氏发明的平均数值只是出于好奇的一种尝试,却没料到这个发明竟使他从此名留青史,这个指数后来正名为“道琼斯平均指数”Dow Jones Average;琼斯后成为道氏的新闻生意伙伴)。这个指数在1884年之后的100年成为美国股市的最主要指标,即使到现在,当有人询问最近市场如何,或是今天股价收盘指数的涨跌,指的通常就是道琼斯指数。
最早道琼斯平均指数只包含9家铁路股,因为当时人们认为铁路是美国经济的最重要依归,而铁路股在华尔街所占的地位也非常崇高;1年后,道氏再创另一种指数,这次上榜的全是所谓的产业股,包含石油、天然气、炼油厂、煤矿厂、炼解厂等所有经济原料如钢铁、橡胶、燃料所不可或缺的类股,当时上榜的公司自然都是一时之选,就像今天微软或是沃尔百货(Wal…Mart)。不过如今存活下来的企业,大概只有奇异公司(General Electric)是一般人耳热能详的,其他如美国棉花油(American Cotton Oil)、芝加哥天然气(Chicago Gas)、雷斯立天然气(Laclede Gas)、全国铅业(National Lead)、田纳西媒铁公司(Tennessee Coal & Iran)或美国橡胶(U。 s。 Rubber)等已成过眼云烟。
“股市无常”,对投资人而言这就是最好的一课。商场就像球场,赢球的球队和成功的企业一样,并不是永远都能站在金字塔的顶端,居于领导地位的。往上攀爬的过程固然困难,但是保持领先其实更加不易,就像纽约扬塞球队(New York Yankees)在70年代不再风光一样,上述公司也出现同样状况,能像奇异公司那样历久不衰,是相当难得的例子。
比较当初上榜的公司和今天道琼斯指数上30家公司,就可以看出其中端倪。在今天麦当劳赫然名列30家公司共中之一,一个汉堡公司竟然能名列美国30家最重要的产业公司,不仅教人感到纳闷,当然,麦当劳自有其重要性,才会被摆进去。但当初道氏在选择哪些公可被放入指数时,却未曾考虑将餐饮公司列入名单中。而可口可乐公司现在也在30家最重要公可的名单中,因为该公司具有深远的影响力,自然无法将之摒除在外。可口可乐在20年代刚崭露头角时没有人注意到它,令天却成为美国经济上的要角;1940年上市的迪斯尼公司今天也在30家公司之列,当道氏发明道琼斯指数的时候,迪斯尼还没画出第一只米老鼠呢!
令天的道琼斯指数代表着美国企业已经从原始工业导向的经济体质,转变为多元化的服务性经济,美国人不再只依靠煤矿、钢铁那些粗重的重工业来维持经济的活力,当工厂以及煤铁逐渐在人们记忆里淡去之时,取而代之的是餐厅、银行、零售、娱乐业以及逐渐吃重的软件电脑业。
工业城的兴起与失败
美国农业生产人口下降的幅度非常迅速。1920年后,许多人口逐渐迁入城市,主要系因大多数的商业活动及就业机会都集中在城市里,不少企业甚至干脆建立所谓的工业城,让这些离家在外的员工们有一个舒适的地方可以落地生根。例如美国钢铁建立盖瑞城(Gary Indiana)贺喜巧克力建立了贺喜城,这些城市当然和威利?汪卡(Willy Wonka)所描绘的姜汁面包及口香糖做房屋,棒棒糖做路灯的童话城市截然不同,但还是受到人们相当的喜爱。其中,最为人津津乐道的包括座落在芝加哥郊区的普曼城(Pullman Illinois)。
普曼公司是一个专门制造铁路车厢的公司,如果你想要住在普曼城,必须先成为该公司的员工。在普曼城里,有多达九千个普曼员工及其家庭住在外观完全相同的房屋里,社区里设有一座大型公园及一座人工湖泊。在“环保”这个字还没有广为流行之前,普曼城就已相当具环保概念。这个社区湖泊主要作为该公司电力冷却设备之用,而社区废水则成为该地区上地的天然肥料。
学校设施完善,居住景观优美,员工福利优厚,普曼城简直就是一个员工的快乐天堂。但是,当铁路车箱生意盛况不再之后,普曼公司也和其他所有不赚钱公司一般做出一样的决策——减薪,同时降低福利措施。种种作为自然引起员工群情激愤,罢工事件不断,最后这些层出不穷的破坏行动就渐渐粉碎了这座城市。后来,这家公司变卖了所有的员工宿舍,公司则只有关门大吉一途。,
其实,由公司支付员工所有教育、房屋,以及医药津贴是相当危险的事。如果公司营运顺利,自然就皆大欢喜,没有什么问题,但如果营运不顺,企业通常有两种方式因应,一就是大幅裁员以降低支出,并且减少员工福利的开销,另一个就是什么也不做,直到大量的开销把整个公司拖垮为止。
而资本主义运作最佳的方式是,当一家企业赔钱时,它可以寻求各种方法以求改变现况,如果还是无可救药,该企业自然从此消失,其员工只有另谋高就;但是如果一家公司还顺带扮演员工的保姆、老师、医生以及福利资助者,则这家公司无异承担了过多的社会责任,为使员工不致流离失所,只有苟延残喘、维持营运。
这也是计划经济社会问题层出不穷的主要原因之一。计划经济社会下企业的存在大都是因为他的老板,也就是国家的中央计划者认为这家企业应该生存,而不是为了赚钱的目的而存在。举个例子来说,俄罗斯的中央计划者认为俄罗斯应该有一些钢铁厂,一时之间,俄罗斯到处都是钢铁厂,而俄罗斯人冶炼钢铁的技术也变得更为专精。但同时,却没有什么工厂制造鞋子或衣服,虽然该项消费需求非常大,许多人必须大排长龙才能买到衣服或鞋子,但是制订中央计划的人员却毫不在乎,因为他们还是比较喜欢制造钢铁,好像俄罗斯人都应该穿上钢铁制的裤子似的。
在商品经济社会里,如果有太多的钢铁厂,钢铁将变得供过于求,钢价便会回落,投资人就不会去追买钢铁类股。银行也会停止融资给这些钢铁公司,钢铁公司自然就会减产,没有钱可以扩厂,所有扩张计划自然跟着停摆。
结果是,这些没有投资在钢铁厂的钱自然流向其他产业,像是衣服厂、鞋子、牛仔裤工厂、大型百货公司,以及房屋造镇计划等,这些市场还没有饱和,人们的需求仍然旺盛。相信我,亚当?史密斯那只看不见的手永远都不会失去他的魔力。
美国股市大崩盘
在1929年股市崩盘以前,美国华尔街的市况非常繁忙,所有的交易程序都是靠着简单的计算工具及打字机来完成,这些工作非常耗费时间,另一方面交易商必须安排很大的空间来摆放交易纪录。
当时纽约交易所所有股票的总市值大约在870亿美金左右;今天,则已成长至五兆四千亿美金。光是艾克索石油(Exxon)一家公司的总市值就有870亿美元,它的股东人数目前也是排名第一。
在1929年,美国电报电话公司的股东人数是最多的,在当时甚至是全球最大的公司;铁路类是最大的类股,其次是石油股,接下来才是钢铁类股。如果你是稳健保守型的投资人,选择铁路类股就没错了,这些公司固定发出丰厚的股利,但演变到后来,公共事业类股成为这类稳健发放股利的代表。
美国电报电话公司和铁路股在1929年崩盘之前,股价表现都还算不错,很少经济学家有此先知先觉预计到铁路类股的光芒终就会消逝,而他们的投资价值也会跟着黯淡无光。在此,我们学到的一课便是:一支股票的投资价值完全取决于评估的时间点。
有别于铁路股的风华不再,汽车类股却随之渐渐吸引大多数投资人的眼光。汽车股的兴衰其实是一个企业生命循环的典型例子。一开始,全美各地的汽车都是在自家后院拼装而成,企业不脱家庭经营的型态,直到本世纪初,汽车制造商大约分布在新英格兰地区、沿大西洋岸中部各州,以及中西部地区。
福特汽车的创办人亨利?福特(Henry Ford)是第一个把汽车放入装配厂大量制造的人。他生产了美国第一部价廉物美的原型车,推出后大受欢迎,Ts型(Model Ts)的车子被抢购一空,但是投资人却买不到福特的股票,因为当时福特汽车的股票只有亨利?福特及其近亲才能拥有。当年只有通用汽车的股票是公开发行,因此通用汽车立刻成为投资人的目标,股票市值紧追美国电话电报公司以及美国钢铁。当福特汽车还紧守着它的T型汽车时,通用汽车已经设计出许多车型供消费者选择,随后,福特汽车不甘示弱,也发展出新的车型,许多小型车商像是克莱斯勒(Chrysler)、贺得森(Hudson),以及那许汽车(Nash)等,也开始加入战场。
彼时,连锁商店在一些城市及乡镇渐成风潮,其中最重要的算是19世纪兴起的宾州渥尔渥斯百货(Woolworth),这是历史上第一个多样化产品服务的商店。其他还有麦可利(Mercury)、克瑞斯(Kress)以及克里斯济(Kersey)也逐渐兴起。安宾(A&P)是第一家全国性的连锁商店,第一个购物中心则是1年堪萨斯州的乡村俱乐部广场(Country Club Plaza)。
今天许多家喻户晓的超级市场、糖果店、百货公司,以及杂货店在I2}年大多还是默默无闻的小公司。当然这里所指的小公司是与美国钢铁或纽约中心铁路(New York Central Railroad)等公司的规模来比较的。1929年最大的食品公司为联合水果、全国乳品(National Daily Products),以波顿公司(Borden)、通用磨坊(General Mills)及匹兹堡面粉(Pillsbury Flout)算是面包麦片业中后来居上的新伙伴。可口可乐公司1929年的总市值为1。34亿美元,箭牌是1。36亿美元,吉利刮胡刀(Gillette)为2。26亿美元,宝硷公司为3。45亿美元。拿一个数字做比较,可口可乐在1994年一天就能够赚进700万美元。
西尔斯百货(Sears)是零售业最大的主力,还有被戏称为猴子商店(Monkey ward)的摩冈商店(Montgomery Ward)则紧追在后,市场排名第二。握尔混斯则以贩卖商品价格低于10美分著称,并且拥有全国性的商业连锁系统控制物流。
许多小型卫星城市逐渐兴起,但是小城镇内没有大型购物中心,而小城与小城之间也没有公路连接。举例来说,你可以从波士顿搭乘火车或电车到达纽约的布鲁克林(Brookline)及奈狄克(Natick),但若想从布鲁克林到奈狄克却是无路可通二换句话说,如果布鲁克林有一家购物中心,只有布鲁克林的居民可以利用。公路不畅通,汽车自然乏人问津,出门一趟相当不易。所以,出门要购物有三种选择,一是到大城市里的百货公司购买,二是到乡间的家庭式商店忍受价格较高,陈列较不齐全的商品,如果住在较偏远的地区,就只能使用西尔斯百货的邮购目录了。
西尔斯不仅仅提供了邮购服务,它还是当时人们的娱乐及休闲中心,以及万人歌烦的商业天堂。乔治亚州前州长尤琴曾在其一篇对农夫的竞选词中向美国人民说道:“你们永远的朋友就是耶稣基督、西尔斯百货。以及尤琴。”
许多快速成长的小型公司忽然如雨后春笋般涌出,成为股市里上亿资产的明日之星。就像90年代大小公司不断兴起一样,90年代办公室器材公司在1929年可不是所谓的三脚猫,当时排名前五大的公司为:艾索多图面公司(Addressograph Autograph)、美国商业机器(IBM)、多罗氏机器(Burroughs Adding Machine)美国收银机(National Cash Register),及雷明顿(Remington Rand。这些公司的资产大约在6500万到9000万美元之同,除了艾索多图面公司,其他四家都成为该产业的巨头。
许多人在1929年的大崩盘里赔掉所有的一切,一些规模较小的券商经不起考验而倒闭关门,但是大多数券商却是侥幸逃过一劫。由于当时一般人的融资比例可以高达90%,也因此崩盘之后许多人赔得荡然无存,而券商便负起向投资人追讨债务的责任。除此之外,银行对这些券商也眷顾有加,除了特别融资案帮助他们应急,还把偿债时间拖长,使他们能够渡过难关,而小额投资人就没有这么幸运了。
恐惧崩盘情结至今犹存
除了1929年的崩盘事件,人们恐怕很难在美国历史上找到任何单一事件,使美国人民陷入这样长久的绝望境地里;不仅生在那个年代的人感到害怕,其后的人们也笼罩在同样的恐惧情结里。
美国人民虽然经历了南北战争、两次世界大战、韩战、越战,以及许多小型的劫难;经历了芝加哥大火、旧金山大地震、洛杉矶地震,以及许许多多的小地震以及台风;经历伤寒、结核菌、小儿麻痹等流行性疾病的肆虐,以及干旱、洪水、暴乱、罢工,以及情人节大屠杀等,历史伤痕都已逐渐平息,但是,人们到现在还活在1929年的崩盘阴影中,这种恐惧情结至今还没恢复。
有许多人到现在还是不敢买股票,以致错失了原本