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争者都预售了股票。他们到世界各个市场买这支股票。股票下
跌，我以上次的价格购进了股票，他们则在已经降低了10％的
基础上，又降价10％。市场疯了，他们又一次全都空了。
现在，人们对这只股票的兴趣大增。每个人都在
买它。只有我们才拥有这支股票。于是他们又猜测，
只要我们以那个价格支付，我们一定疯了，因为我们会
资金短缺。然而我们所拥有的正好是资金。在证券交
易行，有效利用资金是最重要的事。资金运用不当，绝
对是一个最大失误。这场交易比埃塞维尔公司的那笔
交易还要大。
我告诉你，我们成了赢家。我们冒了风险。假如
我们错算，我们的亏损也金非常大。但这场风险值得
一冒。我从来就是用这样的方式来看待交易的——我
不考虑我能赚多少，而是担心如果我判断有误，我的亏
损有多大。我们就是这样受的教育。我不想犯错误，
更不想倾家荡产。
在伦敦，我看到了一个不同之处。当他们做交易
时，他们总是先预售股票。这佯看来，他们的交易风险
更高。然而，你总得找几个大机构表态，至少要买下交
易股票的一半。因此，他们的真正风险并不大，因为一
半已经出手。在我看来，承诺并不等于已有买主，你得
自己作判断，然后上市场去找那些承诺者，向他们推
销。在1996年以前，他们习惯于干代理业务，因而谈
不上有什么风险。这跟我们在谈判佣金以前的惯常做
法极其相似。
对于埃里克来说，他如同在一间黑屋子里四处摸索。在一个不熟悉的市场环境里如果不懂游戏规则，或考不学习游戏规则，是没有办法把生意做好的。他却能在半年的时间内干得轰轰烈烈，其交易数量之大是前所未闻。他给市场带来的另一个大贡献就是，他使市场更富有流动性。一旦生意来了，他绝不会先等3天。如果是一笔大买卖，他会立即与他的合伙人商量。鲍勃·姆努欣即为其中之一。他通常立即做出决定，半个小时就会回话。这意味着生意会很快成交，机构能很快得到现金。
你现在知道了伦敦与纽约的区别了吧。关于大宗
交易的最大区别是：交易没有佣金。在伦敦，如果你冒
险，潜在收益极高。你可以算算，如果你以3％的折扣
购得6000万股，并有一个机构能在24小时内动员全
球的股票市场，假如你购买的股票价格适当，就算3％
的折扣吧，然后以1％的折扣出手，你就可能在这次交
易中赚120万美元。这可不是一笔小数目呀。
“鹰已降落”这是他在《机构投资者》杂志上打广告的用语。广告画面上有一只雄姿英发的老鹰，下面是他的家庭电话号码。“扬基债券商24小时服务。”他大概是24小时全球交易服务的始作佣者。这就是埃里克，一个绝对与众不同的人物。可以理解的是，他以为今天的交易商太倚重电脑，而不是自己对市场的理解。
机器告诉他们如何动作。我曾经给这些人开玩笑
说，如果停电，你们就大祸临头，你们都得一命归西。
这绝非危言耸听。
再看程序交易商，或者“追势交易商”。他们利用
电脑来查看股票交易量的上升下降，据此决定买卖股
票。他们不知道公司在干什么，这未免太轻率了。用
电脑搞交易或听命于电脑，与听命于图表如出一辙。
电脑说，事情是这样的，就参加这次集会。在这间屋子
里有一个集会，你被邀请参加10分钟。请进。
有趣的是，森伯格本人就是一个电脑高手。
《华尔街写真》
＇美＇希拉里·戴维斯 著 曹德俊 付涛 肖荣 张放 译
第五章 一人两面
新闻界采访华尔街只为一个目的：煽情。无论《华
尔街日报》抑或《金融时报》，只要煽情就好卖。在你能
写这个人的坏事时，为啥一定要写这个人的好的一面？
——埃里克·森伯格
进入80年代，证券交易业火爆起来。从业人员也十分有钱。年轻的证券交易商在现实生活中的表现十分投新闻媒体的口味。他们抽雪茄，穿红色吊带裤，挥霍摆阔。这是他们的形象。于是，新闻界对投资银行业的兴趣大增。哪伯事情并非如此，他们也不惜笔墨大肆杜撰。交易商们也就照着记者们描述的那样一发不可收拾。
80年代是一个疯狂的时代。这一点是不容怀疑的。人们用种种笨拙的方式赚钱。我所认识的一些年轻交易商做得实在
太过火，花钱如流水。连伦敦也难幸免。查尔斯·斯坦利公司的菲尔·内森说：
当“雅皮土。这个词流行起来后，我以为这个城市
就糟透了。它拈污了交易商的形象。但有些交易商说
话大声武气，在酒吧狂啜乱饮，手上还捏着手提电话大
叫大嚷。
80年代中，交易商们受人崇拜的形象还持续了好几年。人们都希望交易商的形象能被磨砺得更加完美。这是一场镜子游戏。它养育了一种强悍的精神本性。而这种本性在以往一直被局限在某个界限以内。里根的演说撰稿人佩格·努南曾说过，在这个社会里，我们这些人越来越像演员，老是从媒体那儿获得采取行动的启发。随着金融媒体的实力增大，对国家的影响也水涨船高。它对交易商的形象的成型也起了极大的作用。据支持迈克尔·米尔肯的格伦·亚果说，迈克尔·米尔肯在未被判定有罪以前，新闻界便把他描绘成了罪犯。斯坦利·肖普科恩当时在所罗门兄弟公司工作，他认为新闻界是影响华尔街形象的重要力量。他同意“无冕之王”一说：
任何一个行业在发展时都会遇上那么一批人，他
们不顾事实，杜撰出电影制片与小说作家才喜欢的那
绯闻软事来。硬币的另一面是，如果你的生意取得了
成功，或者你挣的钱比记者或作家想像的多，闲言碎
语、飞长流短就来了。“你绝对发的是不义之财。”于
是，他们在顷刻之间被说成污秽不堪。
我极少接受记者采访。能用公正的态度对待你的
谈话内容的记者实在太少。他们的兴趣是编故事。这
一宗旨从来就没有改变过。电影《华尔街》中的那个人
物实在少见。他对证交行的看法也实属罕见。任何人
都能把自己的微观生活拍成他想拍的那种影片，但这
绝不等于说，别人的生活就一定是那个样子。
这样说并非是指新闻界就毫无可取之处。伊万·布依斯基就极善于把新闻界的注意力，引向他认为他的最辉煌的成就上。他宣称的“贪婪可取论”便广为流传。《华尔街日报》这类报纸报道他的成就，使他成为家喻户晓的人物。不过，光靠阅读报纸就以为懂得了市场，也是天大的误会。
EASDAQ（布鲁塞尔的泛欧股票市场，上市公司多为新兴的高成长公司——译注）的董事长斯坦尼斯拉斯·亚苏科维奇告诉我，他的看法是：
伦敦的金融新闻界的质量每况愈下。原因是它无
法吸引一流人土的注意。“列克士。栏目更是不堪入
目，他们把什么都搞错了。他们根本就不懂得什么叫
证券交易。我想，是不是因为经济栏目太多，他们的实
力不够，无法应付之故？
不暴露隐私、不接受采访、不与作家交谈，已成为金融界的行为准则。每家公司目前都设立了一个预算不菲的专职公共关系部门，以防卫的态势来对付传媒。一位著名的交易商非正式地对我说：
我们不想通过媒体扬名。这有何用？我们要操心的事多得很。除非有助于公司的发展，我们都不想与新闻界的人打交道。
比尔·西蒙以前曾是所罗门兄弟公司的高级合伙人，在公司负责政府与城市债券部门，后来当上了美国的财政部长。他说：
有人在私营部门工作了一生，赚了一些钱，取得了
成功，这本是公平合理的事，然而新闻界的一些人就会
觉得，你肯定做了惊天动地的坏事，否则你怎么能有
钱？今天，新闻媒体的好故事，就是整倒一个人。
他继续写道：
新闻界似乎为其本质的黑暗面所驱使，他们对失
败情有独钟，幸灾乐祸。他们想法设法让人难堪。
近些年来，交易商受到新闻界的另一种礼遇，那就是在美国生活电视节目中播出有关交易商的情景喜剧。且听《交易商》杂志所作的评论：
《交易商》这部连续剧，描述了一群恶魔，使得筹集
资金的过程从来没有这么臭不可闻。让我们还是保留
一点幽默吧。这部加拿大生产的拙劣闹剧，是一种侮
辱，是对证券交易这种科学与艺术的污蔑。加拿大《多
伦多太阳生活》报的股票交易部主任桑德拉·麦克唐纳
说：“我只看了第一部，心已被难堪与恐惧撕碎。它至
少违背了20条交易规则，洗涮了20个证券管理委员
会。嘿，不过不要担心，它毕竟是一部闹剧。。
金融新闻电视台对证券市场及其从业者的报道，则又完全是另一回事。究其原因，是因为这家电视台已成为这一行业的组成部分。金融电视将企业领导变成名流，煽起了人们对交易与投资的热情。1981年金融新闻电视台诞生，是这一行业的标志性成就。现在，成立于1989年的CNBC电视台，在这一行业担纲。它向全美国的6200万户家庭播放新闻，在全世界收看它的人还更多。cNN的金融新闻也覆盖了800万户家庭。你经常发现，当某一个公司的老总接受了某一家电视网络的采访，公司的股票价格就会出现波动。有些时候，价格虽然没有变化，但人们仍然要关注它，生伯出现变化时自己没有抓住机会。因此，电视网络以自己的方式对证券市场产生着直接的影响。
大多数交易商都以先看CNBC或CNN电视节目，或者收看布鲁伯格财经新闻开始自己一天的工作。他们首先要了解昨天夜晚发生什么事。纽约证交所辟出专门的地点以便让电视台进驻。这些电视记者如同一尊俄国雕像，蹲在房间的角落窥视着交易活动。在交易大厅的每一个交易亭上，在每一间经理办公室里，都装有电视屏幕。在世界的每一个地方，只要卫星讯号能够到达，收看金融新闻便成了那里的人们日常生活的一个部分。
让金融界的人在工作时打开电视始于海湾战争。在过去的日子里，零星投资者一天要给自己的家人打几次电话报告股票行情。现在，他们只需打开电视，就能对全部交易情况了然于心。
金融新闻似乎是美国的特有产品。财经电视新闻在欧洲的观众并不很多，因而那里的交易商，一般从布鲁伯格公司或者路透社收看他们想看的新闻。
由于电视新闻几乎是同时传播给全世界的，因而它对世界市场的影响也是立竿见影。它以前所未有的速度发挥作用，迫使交易商们立即作出各种决定。他们在电视上的所见所闻，是否以这种或那种方式在影响市场？他们是否应该马上采取某种行动，还是等15分钟再做出反应？
现在的问题是，金融新闻频道对播出的新闻是否经过编辑加工？假定有一些编辑成分在里面，那么是否准确地反映出了事件的真实性？一般来讲，不搀杂的新闻是难以看见的。如果是如此，那么观众藉此得出的结论或者与人讨论的那种影响，是不是该得出的结论或该产生的影响？
假如上述的推理正确，那么它就必然对投资行为带来影响。多方交易商霍利·斯塔克发现金融电视节目对交易市场产生的效应十分明显：
日本神户大地震及中东油田大爆炸这类事件，对于股市造成的损害是十分直观的。专业交易商都能得出直接的结论。但是，他们仍然要观看金融电视节目，以便看看世界其他地方的人财这些事件的反应。交易商离不开资讯。资讯不一定只能从电视、报纸和收音机中才能获得，还可以从电脑屏幕中得到，而且不间断地对自己的头脑产生撞击。他们可以从数据库中取出发生在10年前的金融事件，也可以得到10分钟前的事情。金融新闻电视在揭发新闻的同时还穿插评论，没有重大事件出现一般不会中断节目。于是交易桌上的电脑屏幕就成了一切事件的汇集点。
显然，这是我们时代的最重大的一个变革。在20年代、30年代和40年代，人们获取的有助于交易的资讯少得可怜，因此谣言扮演着最重要的角色。谣言要经过一两天才能被验证。现在，是否是谣言只消几分钟就可到得证实。于是也就剥夺了一些人优于其他交易商的交易优势。今天，每个人都在同时拥有同样的资讯，资讯是公开的，不能随意隐瞒。
80年代，贪婪是交易商的形象。它不光表现在金融界，而且以种种方式展现在这个时代的普遍文化中。里根主义与撤切萨主义对“求财观”即财富是可以获得的的形成立下了汗马功劳。然而，过于追财逐利便成为一种谬误。伦敦城与纽约城的经历相似，这两个交易市场的人员相互感染。隐密的事实是，在证交界工作的人挣的钱多得骇人听闻。但他们也慷慨施舍，一边挣大钱，一边大花钱。
过去，在伦敦证交所的车易大厅，要定期举行为慈善事业筹款的活动。查尔斯·斯坦利公司的首席交易商菲尔·内森当时就在交易大厅从事交易活动，他清楚地记得有些时候，人们把一加仑的威士忌酒，放在交易柜台上进行拍卖。今天，筹集善款主要是个人活动。内森是“英格兰之狮”的领头人物。有时，他每天都要花一些时间到处打电话，为他以为值得一做的事业募捐。交易商们个个都极善于用电话办事。1996年，他就帮伦敦城弄到一大笔钱援助克罗地亚。他和他的妻子率领40人，开着一队卡车，给克罗地亚的难民营送去了10万个包裹。1997年，他领导的团体搞来18个小孩在英国接受手术治疗。他还在同年访问波斯尼亚，监督那里援建的一座儿童医院的工程进展情况。用一周的工作日搞交易，在周末则搞募捐活动资助慈善事业。内森说，他的公司的人对他的这种活动充分表示理解。在伦敦金融界，慈善募捐晚会及体育义赛是经常节目，这些活动同时也给参加者带来了极大的愉悦。
纽约华尔街积极支持为公众喜爱的机构筹款的活动。这些机构包括纽约公共图书馆、都市艺术博物馆、现代艺术博物馆等。我所看到的纽约与伦敦的区别只有一点，那就是纽约所募集的资金，较之伦敦的要多得多。许多套利基金同时也管理着一些慈善基金。朱利安·罗伯逊的老虎基金就经管着为城区公益事业服务的慈善基金会。保罗·图德·琼斯也为城区的公益事业募捐。
扎根纽约的乔治·索罗斯也是一位闻名遐迩的慈善家。他已从个人资产中捐出10亿美元给东欧，培训教师，资助知识分子，创办大学以及援助波斯尼亚。从1991年起，他用大量的援助款购置复印机、电动打字机、印刷机、电视摄像机和电脑，交给需要这些设备的人，促进资讯的自由流动。索罗斯的基金会单在1996年一年，就捐出了3．6亿美元。索罗斯的家人也积极地资助纽约市的各种慈善团体与文化机构，花费时间帮助它们解决各种问题。
搞慈善是华尔街的传统。曾任戈德曼·萨克斯公司老总、颇具传奇色彩的交易商古斯·李维，就是一个著名的慈善家。埃里克·森伯格说，古斯·李维会把人叫去，开口对人说，请赞助一点。他的请求一般都不会遭到拒绝。森伯格担任纽约警察体育协会的主席，他本人也经常从他的合作伙伴，包括古斯那儿得到慷慨资助，支持他的慈善活动。
迈克尔·米尔肯在36岁时，与人一起组建了米尔肯家族基金会。这是美国最大的私家基金会之一。这个基金会赞助教育与卫生事业。尤其帮助城里和少数民族的教育与卫生机构。1965年，他谈起打破个人之间的壁垒，人与人应该消除隔阂。他之所以产生这个念头，是因为他和他的父亲在洛杉玑参加一次橄榄球赛时受到的启发：
当时瓦茨暴动（瓦茨为洛杉矶地区一小镇，曾发生
过一次黑人�