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笔者发觉，二月十四日的日元走势有一个十分有趣的现象：
（1） 二月十四日美元兑日元的波幅，（2） 基本上重现九三年八月十九日的走势。九四年二月十四日的波幅为101。00至106。52，（3） 而（4） 九三年八月十九日美国联邦储备（5） 局入市干预日元，（6） 所造出的波幅为101。00至106。75，（7） 上面两个波幅仅相差23点。
（8） 由九三年八月十九日至九四年二月十四日，（9） 两者相距共179天，（10） 与180天的半年循环仅相差1天而（11） 已。
在此，美元兑日元的走势再次印证江恩的理论。江恩的理论认为，市场的走势是根据循环周期运行，而循环的周期则以一个圆周360度的倍数及分数而成。当循环再度出现的时候，市场的波动走势经常会重复出现。
江恩市场循环理论极具吸引力，因为他声称，只要分析者能够掌握到产生市场周期的原因，分析者便能根据市场循环理论，准确预测市场的走势，而市场的波动，亦经常会重复出现。
笔者讨论美元兑日元的走势，指出该市场的走势基本上是根据一个半年的周期所引发。除了美元兑日元之外，笔者发觉，英镑近期亦出现类似的例子。
图例3．30
英镑于九三年八月十三日低见1。4550美元，之后大幅回升至1。55，是一个中短期的市场转换点。
九三年八月十三日英镑的波幅为1。4550至1。4695美元。由此日起计，一个半年循环周期之后，英镑再次重现此一价位的水平。
九四年二月十日，英镑受到减息四分一厘的影响，最低见1。4540，之后，出现大幅的反弹，亦成为一个短期的市场转换点。
九四年二月十日，英镑的全日波幅为1。4540至1。4645，重现九三年八月十三日英镑的价位波幅。
更为神奇的是，上述两者的日期，相差为181天，与360的一半180天，只相差一天而已。
江恩周年纪念日的理论认为，未来市场的逆转时间，经常与从前市场逆转的日期存在周年纪念日的关系，理论与别不同，其中他特别着重金融市场的季节性循环。他所使用的方法十分简单，是以市场在过往多年来的转势时间作一统计，从而推断未来可能出现市势逆转的日期。
以下笔者罗列美元兑马克由七二年至九三年廿二年内每年的高低点，对了解汇市周年日十分有用：
低点日期及价位 高点日期及价位
七二年六月廿六日（3。1447） 十月廿四日（3。2144）
七三年七月廿五日（2。2727） 一月十九日（3。2134）
七四年五月十三日（2。3952） 一月七日（2。8877）
七五年三月三日（2。2763） 九月廿三日（2。6688）
七六年十二月廿九日（2。3552） 一月二日（2。6192）
七七年十二月三十日（2。0964） 一月廿六日（2。4295）
七八年十月三十日（1。7164） 一月九日（2。1505）
七九年十二月三日（1。7085） 五月十八日（1。9238）
八零年一月二日（1。7042） 十二月十一日（2。0321）
八一年一月六日（1。9271） 八月十日（2。5793）
八二年一月四日（2。2301） 十一月八日（2。5980）
八三年五月十日（2。3293） 十二月十六日（2。7793）
八四年三月七日（2。5361） 十二月卅一日（3。1585）
八五年十二月卅一日（2。4354） 二月廿六日（3。4770）
八六年十二月卅一日（1。9185） 一月十四日（2。4813）
八七年十二月卅一日（1。5685） 一月八日（1。9395）
八八年一月四日（1。5620） 八月十日（1。9250）
八九年十二月廿八日（1。6750） 六月十五日（2。0480）
九零年十二月七日（1。4715） 一月四日（1。7355）
九一年二月十一日（1。4430） 七月五日（1。8430）
九二年九月二日（1。3860） 三月二十日（1。6860）
九三年四月廿六日（1。5640） 八月二日（1。7485）
总结过往廿二年美元兑马克的走势，十二月份见全年低位的机会最大，其次是一月份，以下列出廿二年来的全年低点日期：
月份 次数 日期
一月 5 2，4，4，6，10号
二月 1 11号
三月 2 3，7号
四月 1 26号
五月 1 13号
六月 1 26号
七月 1 25号
八月 0 －
九月 1 2号
十月 1 10号
十一月 0 －
十二月 8 3，7，28，29，30，31，31，31号
美元兑马克超过六成的全年低位是在十二月或一月造出。
虽然实质而言，十二月及一月的美元低位，可能只是处于同一个趋势之内，但即使将十二月及一月的十三次低位减半，十二月至一月见全年低位的机会仍然较其它月份为高。
以日期观察，美元兑马克见全年低位的时间可以进一步收缩至十二月廿八日至一月六日之内。
是故，每年揸美元过新历元旦者，经常都可利用季节性循环获利。
美元兑马克在过往廿二年来，一月份见全年最高位的机会最大，其次是十二月份，现将廿二年来美元兑马克的全年高位列于下：
月份 次数 日期
一月 8 2，4，7，8，9，14，19，26号
二月 1 26号
三月 1 20号
四月 0 －
五月 1 18号
六月 1 15号
七月 1 5号
八月 3 2，10，10号
九月 1 23号
十月 1 24号
十一月 1 8号
十二月 3 11，16，31号
综合来看，有百分之五十机会，美元兑马克会在十二月至一月见顶。有趣的是，美元兑马克的见顶月份，与见底的月份十分接近。
换言之，对于美元兑马克的汇价十二月份及一月份，都是重要的转势月份，这个季节性影响值得大家正视。
此外，有两点值得注意：
（1） 美元兑马克未曾试过在八月份及十一月份见全年底位。
（2） 美元兑马克未曾试过在四月份见全年高位。
总结而言，市场重要日子的周年纪念日，经常引发市场周期性的变化，因此投资者必须经常参考往年市场的走势。
本章图例3．22及3．23已将美元兑马克及美元兑日元二十年来的每年走势图印出，可供研究江恩周年纪念日时参考。图例3．31以下将列印黄金七三年至九三年的每年走势图，以供参考。另外，港股自七三年至九三年的每年走势图附印于讨论港股走势的一章。
第四章 “七“之市场规律
永不确认市场转势，直到时间超越平衡为止。
威廉．江恩
一．“七“的重要所在
江恩对“7“这个数字极为着重，他认为无论“7天“、“7星期“或“7个月“以至“7年“，都是一个重要的市场转换点的时间。江恩认为，上帝创造世界是以七天完成的，因此“7“是代表完全的意思。
以三十年的时间循环来看，四分之一的循环来盾，四分之一的循环为七年半，其中共有90个月。据江恩的理论，7年以至7年的倍数，例如14年，21年，28年，都是市场的重要的转点。
图例4．1
以英镑为例，七年半的周期，两度引发市场的重要转变。
第1次， 英镑的八零年高峰为十月份的2。455美元，第2次， 之后英镑大幅下跌至八五年二月的1。030美元，第3次， 其后，第4次， 英镑反弹至另一重要顶部，第5次， 是八八年四月的1。9055美元，第6次， 两个重要顶部相隔九十个月。
第7次， 英镑在八五年创出历史性的低位1。0300美元，第8次， 之后英镑大幅反弹，第9次， 至九二年九月八日高见2。0100美元见顶回落，第10次， 时间共运行九十一个月，第11次， 亦为七年半的周期。
由此可见，七年半的周期十分重要。
在江恩众多的分析方法里面，数字“七“的应用拥有崇高的地位。分析者若要正确理解市场的周期，必须将一个圆形的360度分析为7份，从而了解市场的转换点。
将圆形360度分成7份，其分割的角度如下：
360度的七分一是51。4
360度的七分二是102。8
360度的七分三是154。3
360度的七分四是205。7
360度的七分五是257。1
360度的七分六是308。6
360度的七分七是360。0
图例4．2
根据江恩的理论，上面的数字“七“成为市场的日线图、周线图、月线图甚至年线图的阻力位。此外，若将上面的数字再除2，所得到的数字亦将为十分重要的水平。
以七分一个圆形来看，数字是51。4，处于49至52之间，市场有不少转换点都发生在这段时间内。
51。4的一又二分一倍为77。1，亦是一个十分重要的市场角度，因此77天，77星期或77个月，都是市场的重要转换点。
同样，市场的趋势经常会以七的数字运行，例如：7星期、7个月至、7年的周期。
图例4．3
美元兑马克于九二年九月二日1。3860见底后回升，第一个浪顶是在九月十七日高见1。5305，由这个高点起计，至九四年二月八日走完361个交易日，刚好完成一个时间循环。若上述周期分为七分，每一份约为52个交易日。事实上，美元在七分二，七分三，七分五的时间都出现一个大幅的市势逆转，时间恰到好处。
二、“七七“的影响力江恩理论认为，七七是个极为重要的市场周期的数字，笔者回顾美元兑马克的长期走势，七七果然极具影响力。
图例4．4
月线图上，美元兑马克由七八年十月的低位上升至八五年二月的高位，其间约77个月。由八五年二月3。4665马克的高位，至九一年七月高位1。8430马克，亦共77个月。此外，由美元自由浮动的七二年三月起，至七八年十月的低位，其间亦约为77个月。
图例4．5
以周线图来看，美元兑马克由八八年一月的1。5640上升至八九年六月十五日高位2。0480，其间共75个星期，与77星期只差两星期。由八九年六月高位起，美元兑马克大幅下跌至九一年二月，而由八九年高位起计77星期，时间是九零年尾，两者相当接近。
此外美元兑马克由历史低位九二年九月1。3860起，到九四年二月的顶部1。7686，其间共运行75星期，与77星期只相差两个星期而已。
十分巧合的是，八八年的美元大反弹与九二年的美元大反弹，时间上都共运行75星期。由上面可见，77乃是市场周期上一个重要的数字。
“七七“对于美元兑日元走势的作用，有两个例子可作参考：
图例4．6
（1） 以美国日元期货的走势来看，（2） 日元在IMM开始买卖的时间是七二年五月，（3） 若计算77个月后，（4） 时间七八的十月，（5） 当时日元期货高见0。5735美元后大幅回落，（6） 日元期货要等到八年后的八六年四月才上破此阻力位。
（7） 事实上，（8） 日元期货由七八年十月的调整要到八五年三月的0。3815才正式完成，（9） 日元进入大幅上升期。上述两个时间之间，（10） 刚好共相差77个月。
三、“七“的倍数
江恩对于数字“七“极为钟爱，他认为“七“乃是市场的重要趋势指针。在日线图上，市场高低位之后的第7个自然日（即除交易日外，包括星期六、日等公众假期）是十分重要的。14天也重要的，而下一个重要日子则为21天。
在一个上升的趋势上，通常市场的调整是14天或21，在下降趋势中，14天或21天的反弹亦经常出现。
7天的一半是3．5天，江恩认为市场在顶底后的三至四天的表现可决定未来的趋势。
此外，7天的倍数亦十分重要。
因为市场出现转势的时间，经常是45至49天。49天之所以重要，是因为此乃7的平方，而45则为360的八分之一。
其次，市场出现转势的时间，亦经常会是市场高低位之后的第63至65天。其原因是，63乃是7的9倍，而8的平方则为64。
其三，另一个需要留意转势的时间是81天，此乃9的平方。
其四，市场重要顶部及底部之后的第90至91天甚为重要，因为90是360的四分一，而91是7的13倍。
最后要注意的市场时间是市场顶部或底部之后的第180至182天，此乃360或一年的二分之一。而182天乃是7天的26倍，对市场起着十分重要的作用。
江恩十分喜欢应用7天，7星期及7个月为单位，以剖析市场的走势。究其原因，相信与月球的周期有关。月球的周期平均为29。53天，其四分之一或90度便约为7个自然日。以7天作为倍数，便可得到7星期及7个月的周期。
图例4．7
以美元兑马克的走势为例，美元兑马克由九四年二月八日1。7686以来的下跌，便是以“七“个自然日的倍数，配合360的分数而运行。
美元兑马克由二月八日1。7686下跌至三月二日的低位1。6940，完成第一组浪的下跌，共运行23个自然日，值得注意的是：21是7的3倍，而22。5是360的十六分一。
之后，美元由三月二日反弹至三月七日的1。7250，是1。7686之后的28天则7的4倍。
美元另一个反弹浪高点三月廿一日的1。7025，是1。7686之后的42天，是7的6倍。
美元跌浪中的重要低位在三月廿五日的1。6588，是1。7686之后的第46个自然日。360之八分一为45天，而1。6588之后的第一个交易日是1。7686开始的第49天，亦即7的方。
之后，美元大幅反弹，最高见四月十二日高见1。7230马克。
以时间来看，美元由1。6588反弹至1。7230共反弹18天，而交易日前后则为13天，十分接近江恩所述的14天反弹期。
此外，美元由二月八日1。7686至四月十二日的1。7230，共运行64个自然日。有趣的是：
（1） 64乃是8的平方；
（2） 7的9倍（3） 是63。
美元兑马克的第二次上试1。7230是在1。7686后的70个自然日，是7的10倍。
四月十八日之后，美元大幅下跌至五月四日的1。6320马克，这组跌浪共下跌910点，时间前后共13个交易日。无独有偶，美元由三月廿五日1。6588反弹至四月十二日的1。7230，前后亦共13天。
此外，由1。7686以来的下跌，至1。6320马克共86天。而是7的12倍是84天。面五月四日的前三个交易日是81天，是9的平方，对市场起着十分重要的作用。
第5章 江恩角度线
当你一旦完全掌握角度线，你将能够解决任何问题，并决定任何股票的趋势。
――威廉．江恩
一、 江恩角度线的意义
江恩理论的基本原理，是市场的时间与价位存在着数字的关系，其中广为人所熟悉的，是江恩的角度线理论。尽管江恩的角度线已被广泛应用，但背后的理念，却已被分析者遗忘。
江恩的名言是：“当价位与时间形成四方形，市场转势便迫近眼前。“
一言以蔽之，江恩的理论是时间等如价位，价位等如时间，价位与时间可以互相转化。分析者若不紧记这个原则，则应用江恩角度线，便只知其然而不知其所以然。
江恩角度线是按时间与价位之间的比例计算，其中最重要的是1＊1线，1＊1线所代表的，乃是一个单位的时间相等于一个单位的价位，当市场到达这个平衡点时，市场便会出现震荡的作用。
此外，当时间与价位是一比二、一比三或一比四时，市场亦出现重大的变化。
江恩角度线是由市场的重要顶点或底部延伸出来，以判别市势的好淡，在上升1＊1线之上的角度表示市势更强；在上升1＊1线之下的角度表示市势越弱。以下笔者按不同时间价位的比例及角度，列出其它重要的江恩角度线，角度越高者反映市势越强，相反则反映市势越弱：
1＊16线（86。25度）――每天上升160点；
1＊8线（82。5度）――每天上升80点；
1＊4线（75度）――每天上升40点；
1＊2线（63。75度）――每天上升20点；
1＊1线（45度）――每天上升10点；
2＊1线（26。25度）――每天上升5点；
4＊1线（15度）――每天上升2。5点；
8＊1线（7。5度）――每天上升1。25点；
16＊1线（3。75度）――每天上升0。625点；
1＊3线（71。25度）――每天上升30点；
3＊1线（18。75度）――每天上升3。33点；
2＊3线（56。31度）――每天上升15点；
3＊2线（33。66度）――每天上升6。66点；
图例5．1
应用江恩角度线时，通用方法十分简单，若市价下