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两人又聊了几句远景，顾莫杰才想起还有一个关键问题没问：“对了，你和多玩签订的付款方式是怎么样的？”
“现金收购，15天内付款，预付款15％，已经打过去了——现在还剩14天了。”
顾莫杰想了想，镇定了下来：“15天？够了。下周一初音娱乐就在A股市场IPO，咱马上就有钱了。”
古勇将：“也别太乐观，眼下大盘不好，要是IPO的钱没你想象的多，你就得删‘购物车’了。”
……
古勇将挂电话之前那一针预防针，其实也不能算完全没有道理。
2008年的中国股市，其实很不好。
此前的2006～2007年，是中国股市15年来的最大牛市，一度在1000多点徘徊萎靡了五年的中国股市，在06年突然就毫无征兆地雄起了。
古勇将为顾莫杰筹备的初音娱乐上市计划，从2007年年中开始准备、到08年两会换届之后的窗口期正式上市。古勇将动手的时候，当时股市大盘正处在一个巨大的上升通道内，上证指数有4000多点，比这波两年大牛市开始的时候，整体涨了三倍。
到了07年末，随着上证指数冲高到空前绝后的6137点，终于失去了支撑，进入了后来绵延整个2008年的雪崩。历史上，到2008年10月底，上证指数跌到了谷底的1600多点，相比于一年前，中国股市四分之三的市值蒸发了。
如今，是2008年4月，市场虽然还没触底，但是大环境依然不好。
国家在刚刚过去的三月两会上，重申了货币政策从紧的论调。试图挤掉一些泡沫，一定程度上也逼空了市场的非理性。
上证指数整体在3000多点徘徊，整体而言，如果没有政策因素利空，就还能站住。如果有货币紧缩风声，那就再应声跌一跌。
距离半年前的高峰，已经跌掉3000点了；距离半年之后的谷底，还有1500点要跌——这就是“初音娱乐”上市前这个时间点，上证股市的整体局势。
顾莫杰不知道未来的走势，不过他始终坚信：牛市也有怂股，熊市也有妖股。“初音娱乐”值多少钱，不是大盘可以左右的。
单单是“首家在中国国内上市的大型互联网企业”这个有历史意义的招牌，就有很多概念牌可以打——君不见数年后熊市中，暴风科技动辄连涨几十个涨停板，从6块多一股涨到200块一股。
而如今暴风影音何在？迅雷何在？361安全卫士何在？不都只是一些已经被初音娱乐消化掉了的存在么？暴风科技都能有的成功，初音凭什么做不到？
何况，顾莫杰不关心后世尾盘走向如何。新股上市之后，只有发行价和最初成交价，才是和融资方、和券商有关系的。后面涨得再高，和初音娱乐可以融到多少钱也是不相干的。
那都是二级市场上股民之间左手倒右手的游戏。除非一年之后大小非解禁、顾莫杰准备再放出一批流通股，那时候二级市场上的股价或许还有一点意义。
现在，顾莫杰只需要盯紧一级市场，先看上交所给初音娱乐算出的基准价，然后再盯紧承销券商和基金，盯紧这些试图承销的机构基于基准价给出的承销报价。（名词不是很专业，为了便于理解）
……
上市前那两天，神经强大如顾莫杰，终于也睡不好了，在竹溪小径的庄园里，天天要靠泡SPA舒缓神经。
公司里的事情，他尽量不去多想，幸好近期也没什么别的大事。
陆文君静静地陪着他，每天亲手给他做一点料理。还让温婉清来家里住几天，陪顾莫杰聊聊天弹弹琴转移一下注意力。连秘书叶敏茹，都被喊到家里来办公。
顾莫杰泡在氤氲的池水里闭目养神，叶敏茹走到门口，隔着磨砂玻璃似乎就看到一些肉色，脸一红，没敢亲自进去。把在池边休息的温婉清喊了出来，交代了她几句，让她帮忙把最新的报价拿进去。
顾莫杰没有睁眼，躺在浅水中轻声问：“是小茹姐喊你出去？”
温婉清紧了紧真丝裹胸，跪坐在池边的软巾垫子上：
“是的。上交所的基础价出来了，目前已经报到各大一级机构。初音娱乐去年利润做到了13。7亿元，结合现金流量财报，最终上交所按照算法二给出的基准市盈率是43倍，即市值589亿，原有股占比85％，IPO增发股占比15％，约10亿股，每股基准价10。4元，基准融资额104亿人民币。
然后，根据算法一的其余流量参数微调，现金流AN折现率比算法二更高一些，所以最终定下的基准价是12块6毛，修正后拟融资总额126亿。”
温婉清说完，就没有再多话，而是把顾莫杰的头枕在自己的膝盖上，轻轻地揉按，等着顾莫杰自己消化。
这番话，换做一年前的顾莫杰，还不一定听得懂。尽管他学过《证券法》，也知道些专业名词，但是毕竟没炒过股，没关注过股市融资。
不过，如今自己都要上市了，临阵磨枪不快也光。和公司里财务部那些妹子稍微沟通一下，妹子们个个都是抖擞精神使出浑身解数给老板扫盲普及常识。
这些数据，他都能轻松听懂。
在国内，上交所这种地方确定新股上市基准价的时候，一般有两套算法。
一套就是市盈率法，那个主要针对传统产业的企业。就看公司前三年每年利润是多少、发展势头如何、再看审计报告上的现金流量表怎么样，综合算出一个估价倍数，即“市盈率”。
“市盈率”翻译一下，就是“公司市值与公司盈利之间的倍数关系”，比如去年盈利10亿，上交所给你定的发行基准市盈率是30倍，那就是认为你的公司值去年利润额的30倍，也就是300亿。
但是市盈率算法对新兴产业就不太友好了，主要是因为很多新兴产业的公司，处在快速扩张期，每年赚到的钱都投入再生产、扩大投资了，所以财务报表上没多少纯利润。
比如百度，在纳斯达克上市之前，其实只盈利了一年多。再往前那些年，百度是在烧钱赚吆喝，利润为0。要是都按照市盈率算法来评估互联网公司的市值，那绝大多数互联网公司都不用上市了。
这时候就有了第二套算法，也就是所谓的综合流量算法。这里面的具体指标很多很复杂，没必要赘述，一言以蔽之，这就是一个“当市盈率算法不足以评估一家新上市公司值多少钱的时候，补充用的算法”。
初音娱乐是IT企业，其价值当然不能光看利润来评估。所以，哪怕上交所已经给了一个在国内人看来还算诚意的市盈率倍数，还是需要用算法二给初音娱乐弥补一点。（如果在纳斯达克，这种市盈率倍数就一点诚意都没有了，纳斯达克有很多新上市评估时市盈率过百倍的公司）
……
“虽然不满意，不过说句公道话——对上交所来说，这个市盈率评估算良心了。咱也不能指望中国人在这方面迈更大的步子，慢慢来吧。后面就看券商识不识货了。”
顾莫杰长长地嘘出一口气，睁眼，正好看到温婉清的两团34E，就这么悬在他脸上方30公分的地方。他拿过一杯水，用浇的，倒在自己脸上，只有一小半是喝下去的。
然后抬头转身，把手伸到对方身侧，拉住真丝裹胸在两侧系带活结，一把把温婉清轻盈的身体扯进了SPA池。活结撑不住拉力，很快就看到一条长长的水粉色丝绦漂在水面上。
第五十四章决战IPO…下
在一只股票的证交所基准价定好之后，到最后上市完全成交到二级市场为止；站在募集资金一方（也就是上市公司）的角度来说，它还有两道溢价获利的机会。
第一道，是证交所给出基准价、让各路一级券商机构来报价认购的环节（法律上讲，叫“主要机构投资者”）。
比如就以如今的“初音娱乐”为例，上交所给出的基准价是12块6毛一股、募10亿股。而券商如果觉得这个价格高了或者低了，就可以集合出价，最低不能低于上交所开出的基准价的20％。
上交所收到各路一级券商的认购意向价之后，就会调整。暂且把这个价格称为“上交所与券商的协议价”，理论上，这个价的决定权还在上交所手里，但是要听取券商报价的意见。
第二道溢价机会，是最终开盘当日实际开盘价与上交所最终协议价之间的差额。根据《证券法》，开盘价可以比协议价波动正负20％，加上开盘当日有20％涨跌幅限额（后来新《证券法》实施后，首日首次到10％涨跌幅，还要停牌一小时，涨跌幅到20％，停牌到下午收盘。）
所以，理论上上市公司可以在协议价的基础上，再多融44％（120％×120％…100％）
经过首日的大幅度调整之后，法律上就认为这个公司的股价基本上符合市场对其的真实估计了。再往后，任何涨跌幅都是二级市场上的股民之间的事情了，发行公司并不会直接在股票涨价的过程中多融到钱。
平时炒股的那些股民，接触的都是二级市场，本质上只是一些“零和博弈”的游戏而已。一级市场是给投资机构进入的，那里才是几乎稳赚不赔的地方——巴菲特、索罗斯这些人，接触的才是一级市场。
而从这个角度来说，后世“暴风科技”新股上市后连续几十个涨停板也就没有那么美丽了——之所以后来连续几十个涨停板，那是因为刚开始的上市发行价被严重低估了，经过几十个涨停板后才回归市场的合理预期。
尽管最后暴风科技每一股可能要200块，但是暴风科技的经营者拿到手里的依然只有一开始的6块钱……中间涨上去的部分都和上市公司没关系了。
（除非将来再增发，或者解禁大小非之后，公司原股东把非流通股卖出来。当然，股价上涨对于公司的市值评估还是有好处的，这点不能否认。市值高了之后，将来再融资时，融到同样多的钱，要付出的股权比例就会少。但是本轮IPO融资融到多少钱，已经和后面的股价走向没多大关系，尤其是成交量不高的时候。）
……
顾莫杰在温婉清身上发泄了邪火，觉得整个人冷静了些。后面两天的日子过得古井无波，他甚至每天有时间看看电视，然后等待各轮的价格博弈。
上交所拿出的12块6基准报价，在各路主要投资机构的博弈之后，被竞到了14块8，这个阶段基本可以让顾莫杰满意。
转眼就是周一，最终宣判的时刻来临了。
顾莫杰没有去敲钟，他只是静静地宅在家里，把敲钟的机会让给了陆文君——对方如今名义上也有初音娱乐15％的股权，是大股东之一。只要顾莫杰愿意，让她出席敲钟仪式完全可以。
别以为只有纽交所，纳斯达克才有敲钟仪式，国内新股上市也是要敲钟的，只不过主板股没那么花里胡哨，也不太会有电视台跟拍。而后来的新三板则更加形式主义一些，钟上还要张绸结彩，甚至弄N个钟槌、让公司的全部联合创始人一起敲。
或许是创业维艰吧，在很多成功人士眼里，敲钟的机会一生最多只有一次，让谁让出来都不好，于是就有了未来常见的七八个人一起槌的奇景。
顾莫杰不需要争这个，不过是上交所而已。他的“第一次”，将来还可以去纳斯达克。只是一次圈钱之作，没必要大弄。
国内的证交所环境，还是比较“肃穆”的。敲钟仪式的场所，不在交易大厅，也没有电视台和网媒的转播。
最多只有一些平面媒体，而且多半是关系户的证券财经类报社，来点儿人拍下照，顺便采访一下上市公司代表的心情感言——当然，也有些偷懒的时候，直接就拿了人家提前准备好的感言通稿，一句话都不用采访。
不过，今天这种场景，罕见度显然超过了平时别的股票上市。毕竟，国内此前还没有大型互联网公司，在上交所主板成功上市过。
曾经，最接近国内上市成功的案例，是盛大网络。靠着做网游“传奇”赚到的钱，盛大当时在利润率这个指标上凑够了；但是别的规模性指标还是不够，最终还是只能去国外。
初音娱乐主打“魔兽世界”，无论是利润率还是现金流量规模，统统都够了。
……
8点50，上交所。
“卡擦卡擦～”
镁光灯闪烁之间，各路财经媒体的记者纷纷起身，向着敲钟的主席台背后的台阶过道涌了过去。
林轩妮是香港中询的一名记者，仗着公司在财经新闻界的地位，她今天被上交所的人安排了一个最好、最靠前的座位。在里面有人出来的第一瞬间，她也顾不得高跟鞋不稳，飞奔着就冲在第一个。
说起香港中询公司，或许很多圈外人不知道是干啥的，但是提起中询参与办刊的作品，就没人不知道了——美国著名的《财富》杂志，就是位于纽约的美国时代公司，和位于香港的中询公司合办的，其中亚洲区财经动态，都由港方公司负责采稿。
上市公司并不会提前宣布由谁来敲钟，所以大家都以为是顾莫杰本人来。
林轩妮自问是中询公司最年轻美貌兼备的女记者，自从听说了这个单子之后就一直盯着，好不容易从总编那里要来了出差采稿的权限、打败了七八个竞争者。
为了这一天的采访，她忍痛用了全套香奈儿的化妆品，一身上下的行头也要个十几万，还把最拿得上台面的几件首饰戴了起来——虽然不求别的，但是一想到可以近距离见到号称早就身价过百亿美元的22岁顶级富豪，林轩妮就觉得两腿之间发热。
而且对方还那么俊朗挺拔……啧啧，就算比自己小四五岁，看不上自己，上去蹭几下也是好的吧。
林轩妮如是想，一边奔跑一边尽量让自己显得端庄一点；硬生生靠两层垫子、由C垫到E的胸脯，也挺得高高的。
结果，被领出来的，是一个1米65左右个子，仪态娴雅、冰肌玉骨的莹润美人。一身素淡的连身筒裙和黑丝，轻薄的丝质风衣，看不出品牌，但是林轩妮一眼就可以断定，对方的行头至少比她自己穿的贵五倍不止。
那妹子看上去也就20岁光景，头上扎着清爽的单马尾，直发垂背，左右各自略微留出三五柳齐耳短发没有束进去，而是做成中分点缀，说不出的干练和端庄。
陆文君从来没有盛妆照流出过，偶尔化一次，世人自然没法和她仅有的几张百度搜到的图片联系起来。
幸亏林轩妮是个反应快的，心念电转过滤了一遍，立刻认出是陆文君。
各路财经版的年轻女记者无不黯然失望了一下，旋即升起了如同娱乐版同事那样的羡慕嫉妒恨情绪。
“陆……陆小姐，请问您对于今天的上市有什么感言么？您认为开盘价应该会在多少，才能体现初音娱乐的价值？”
“感言一会儿我会统一说的，请恕现在就不一一回答了。
至于开盘价，我认为，如果按照中国传统的上市企业市值评估标准来看，上交所和各级券商此前开出的价格已经体现了他们的诚意。
但是如果从国际惯例、引入对互联网企业真正未来现金流的考量因素，那么无论初音娱乐今天开多高，都是不为过的。谢谢。”
陆文君婷婷玉立地对答，应付了几个记者，然后甩开她们，走到台上，她有五分钟的感言时间，她选择了脱稿发挥。
可惜，台下大多数女记者还没回过神来，或者说，被盛妆状态的陆文君给压抑得不轻。
“这就是互联网界第一美女么？22岁……22岁别人才刚刚大学毕业呢！长这么妖娆，哼，什么‘联合创始人’，还不是投怀送抱送得早，真可恨，要是……唉……”
“咣～”地一声钟声，终于把差点漏稿的记者惊醒，幸亏旁边的摄影人员多半是男人，面对美女正拍个起劲。记录历史的一刻，在相机里纷纷定格。
陆文君飘然离开了记者们的视线，进入了后面的一间贵宾休息室，在那里，她也可以第一时间看到开盘价。
“17块7！顶格集合申购价！果然是这样！”
正式开盘前3分钟，集合竞价封盘，看到17块7毛的结果，陆文君欣慰地微笑了，谈不上有多兴奋，因为她知道这是应该的。这个价格将作为开盘中间价发布出来，并且买方还可以以20％的限额封单买入。
已经没有悬念了。
9点整。正式开盘，“初音娱乐”拉出一根封顶的阳线，以21块3毛一股的价格，瞬间满仓。
一切都结束了，213亿人民币，已经进入了初音娱乐的口袋——而这仅仅是让出了初音娱乐15％股份的结果。
16个月之前，也就是2006年底/2007年初的财务审计时，顾莫杰的总资产才刚刚百亿美元。经过16个月的发展，算上“初见”、DOTA2和一系列其他成功经营带来的升值，顾莫杰的总资产也不过翻了一倍左右，大约在200多亿美元、1500多亿人民币。
今天，光一个初音娱乐，在爆棚IPO之后，市值就达到了1400亿人民币，约180亿美元。
在没有上市之前，按照各路投资机构的接洽估价，“初音娱乐”在顾莫杰的事业里占比不会超过20％，也就是说估值不过三百亿，一上市，直接比原估计翻到了近五倍。
（当然这些都是有虚高的，因为实际融到手的钱只有200多亿，很