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的提高，因为实际上有些成员自黄金流失开始时就强烈主张提高贴现率。！〃#
一星期之后，’（）*＋* ；*。 参加了在纽约储备银行举行的主管会议。/0。。123＋ 提议
将贴现率进一步提高到 ％4 56 ，理由是持续的黄金流出这一技术原因。董事 780。9*2 ’4
；1：；8*99 表达了他对此举将对国内造成影响的忧虑。；*。 回答道，“ 所有已知规则都要
求提高贴现率，不提高的话会被国外方面视为缺乏勇气”。他表示，“ 债券市场已经进行
了自我调整，以适应较高的利率，因此只会受到很小的影响”。！〃#％ 一个月之后，4
？3（＋） 提出希望购买政府债券以抵消国内的不利影响。/0。。123＋ 愈加难以定夺。！〃#&
支持大幅调高贴现率的观点不只存在于联邦储备体系内部，在外部也同样存在。！〃’（
许多不同观点的人已经团结起来，准备维持金本位制不动摇。黄金流失是一个引人关
注的事件，对此已有很多先例，因而该问题和其解决方案都非常直截了当。！〃’） 事实上，人
们有这样一种印象，在和陌生的、难以捉摸的、微妙的问题打过交道后，联邦储备体系对
于终于遇到一 个 国 家 黑 白 分 明、清 清 楚 楚 的 紧 急 事 件，几 乎 可 以 说 是 感 到 了 些 许 的
轻松。
在第二次提高贴现率大约两星期之后，公开市场政策委员会的执行委员会召开会
议。会议的原始备忘录概述了流通中通货所发生的剧烈变化，指出国内事态的发展已
经比黄金流失对国内经济的影响更为重要，并表示“ 这次存款的减少是联邦储备体系自
成立以来成员银行存款最大的一次萎缩”。虽然联邦储备体系通常在季初增加债券持
有量，而当时商业银行也受到前所未有的压力，但是 ；；》3（）09 仍然建议联邦储备体系
减少债券持有量。最终结果是，会议投票否决了出售债券的建议，而是决定再次要求联
邦储备委员会授予执行委员会与 @ 月 〃〃 日所授予的相同的出售债券的应变权力。！〃’*
〃〃 月底委员会全体会议的原始备忘录满意地指出，“ 国内外银行储备准备金流失的
问题已经通过提高贴现率与自由借贷政策相结合的典型办法加以解决了”。该备忘录
指出，提高贴现率和其他市场利率的“ 其中一个结果”，是“ 肯定使得银行家和其他人，在
考虑开始使用资金和开展事业的时候，更加小心谨慎”。备忘录中强调了债券价格的急
剧下降及其引起的银行头寸的恶化。其中还讨论了年终季节性问题，建议采取“ 类似于
去年的”购买政策，而在第二年初前不作任何有关长期政策的决定。委员会采纳了一项
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至少 /0A91＋ 和 ；199*。 就强烈主张提高贴现率。他们认为即使考虑到对债券 市 场 的 可 能 影 响，也 不 能 成 为
拖延的令人信服的理由。（/0。。123＋，》10。…，B394 〃#，