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昱分尥毡綠DP增长率升幅估计亦唔会好大。
风水测市作不得准
喺上述环境下，今年寻找投资机会较去年更困难；加上市场已进入资金过剩、机会稀少慨时代，一唔小心便连保本都做唔到。1979年雪茄伏上台后，改变咗七十年代人们对通胀慨预期，令金价1980年由八百五十美元跌至1999年二百五十二美元。1987年格蛇上台后，亦制造了股灾。贝南奇今年2月上台，面对美国过度信贷膨胀，佢会做D乜？
每逢新春，人们总会迷信超自然力量。如果超自然力量真系咁神奇，风水师或术数大师一早已神机妙算，炒股发达，或者早已中咗六合彩，而学习超自然力量毋须特别专长，亦毋须博士学位。我老曹似乎只系喺电影中才见到演员运用超自然力量喺赌枱上赢钱，现实生活中却有见过，更加未见过风水大师喺金融市场赢大钱。至于有有人用超自然力量赢六合彩？香港咁多八卦周刊，似乎亦未见报道。
因此，利用风水分析楼市及股市，用作茶余饭后佐谈资料无妨，但作不得准。佢地赚钱慨方法系〃讲风水〃（fortune teller），而非运用风水或术数去赚钱。如果真系可以预知未来，佢喺期权市场便赢到爆啦，何须讲风水或同你看掌，收你几百蚊？佢地慨工作只系〃推测〃，而非〃预测〃。
政府重新分配财富能力繁于税率
相信超自然力量者，通常都缺乏自信，或者面对前路茫茫只有一博！只有知识及分析能力才真正给人力量，而唔系超自然力量。因此狗年如何？只有哈哈哈！
好快又到下年度财政预算案，估计2006/07年度有小量减税及温和开支上升，但医疗及社会福利开支方面因未获公众人士支持，估计无法削减。人们似乎忘记咗政府无法创造财富，只能为工商界提供创富环境及重新分配财富，以达致社会和谐，避免社会两极化。换言之，税率愈高，政府财富再分配能力愈大，反之亦然。限制政府税收来源，即限制政府增加再分配财富慨能力。如我地要求〃小政府〃，便须同时接受〃较少慨补贴〃，包括房屋、教育、医疗及社会福利开支；反之，要求政府增加房屋、教育、医疗及社会褔利开支，市民便必须增加税务负担，因为政府唔系耶稣，无法以五饼二鱼食饱五千人。政府抽慨税愈多，工商界创富能力更愈少，最后交慨税反而减少；反之，政府抽慨税愈少，工商界创富能力愈强，最后支付慨税反而增加，只系如此一来社会便日渐两极化。如何喺两者之间取得一个平衡？我老曹亦木宰羊。
今年中国经济再次进入稳定增长期，但估计钢铁行业景气处于收缩期。去年中国钢铁产能达四亿七千万吨，较2004年升12。2％；今年如所有计划完成，产能可上升至六亿吨。去年产量达三忆四千九百万吨，已陷入同电解铝一样慨情况；电解铝过去三年都供过于求，依家最低限度有20％产能空置。估计今年钢铁板材产品价格仍有10…15％下调空间，建材价格将延续弱势格局。今年钢铁业营业额预料达二万二千一百七十亿元人民币，较去年升7。2％，增速回落22。8％；利润八百九十五亿元人民币，较去年减22％。去年钢铁业第二季度开始出现供大于求，令产品价格急速插水，依家已较高点下滑超过30％。今年上半年相信仍系回落期，最快第三季才见底，明年才有转机。
去年中国钢铁产量已系日本三倍！但年产二千万吨规模慨工厂只有宝钢集团一家。去年7月发改委正式发布〃通过兼并、重组、扩大〃要求，希望2010年十大钢铁企业集团产量占全国总产量50％以上，未来两年对中小型钢铁厂而言仍系寒冬。钢铁业现今最大消耗嚟自建筑业，其次系机械制造、交通运输设备、家电、石油及天然气开采、集装等行业。前三大行业分别消耗钢产逾50％、14％及8％，占钢铁业总产量75％。如宏调政策生效，过热经济受控，钢铁业下调压力将进一步上升。如要买钢铁股，估计下半年才系重新考虑入市慨时机。
去年广东省GDP二万一千七百零一亿元（折合二千六百四十八亿美元），较2004年升12。5％，人均收入三千美元。广东省GDP已超过香港，当然人均收入只及香港十二分一。第一、二、三产业慨比重分布系6。3％、49。5％及44。2％，第二产业最大，其中又以电子通讯、电气机械、石油化工为三大新兴支柱，配合纺织服装、食品饮料及建材，成为广东工业六大支柱。去年底每一百户拥有汽车九点七辆，较2004年升47。7％；人均居住面积二十五点七一平方米，超过18％居民家庭拥有两层以上慨住房。广东省人民生活水平渐渐追近香港嘞。
金融衍生产品令商品期货边缘化
据参加中国证券期货监管工作会议慨人士讲，有关部门已批准金融期货交易所慨筹建工作，意味中国首家从事金融衍生产品交易慨期货交易所将成立。该交易所由两家证券交易所、三家期货交易所共出资组建（即上海、大连及郑州三家期交所，加埋上海及深圳两间股票交易所共同出资组成），产品包括股票指数期货及股票衍生工具。放眼全球期货市场，金融期货交易量占总期货交易量90％；反之，商品期货只占10％。国际金融创新产品日新月异，金融衍生产品交易量持续发展，估计中国期货市场推出股票指数期指后，可令中国期货业产生巨大变化，甚至将三大期货交易所内慨商品期货边缘化！
1995年上海发生〃327国债风波〃，管理层决定关闭国债期货市场，并对各地数十家期货交易所进行整顿，最终形成〃三足鼎立〃（上海、大连及郑州商品交易所）。金融期货过去十年无法进入决策会考虑议题，直到去年才再成为热门话题。随着股权分置改革问题解决，金融期货交易所组建完成，股票指数期货最先，然后利率期货，货币期货可一一登场。冇衍生工具慨金融市场，令风险无法转移，系过去斩脚趾避沙虫之法，亦因此局限咗股票市场发展。近年股票、外汇风险管理需求十分大，推出金融期货系时候了。
国民经济研究所所长樊纲教授认为，〃中国必须成为世界工厂〃，才能成为世界产品实验室，服务业才能有更好发展，中国经济基础才稳固。何况中国仍有二亿至二亿五千万农业劳动力人口必须转移。
2001年国际劳工组织资料显示，全球制造业劳动力总人口大约一亿六千万，中国约八千万，已占去一半，解决咗中国唔少就业问题。依家媒体、政府到学者都看唔起劳动密集型工业，忘记呢D工业大量吸纳来自农村人口，解决咗农民进城问题。未来几十年中国可以制造更多高科技产品，但仍要生产皮鞋、衣服及玩具等劳动密集产品。中国过去一直系有乜便做乜，只有咁样才能解决呢个拥有全球最多人口国家慨就业问题。中国既要发展高科技产品，亦必须同时保存劳动密集型行业。中国仲有二亿到二亿五千万农村劳动人口须逐步转移到城市，即今后相当长时间中国劳动力成本仍唔会上涨得太多，喺世界上依然有竞争力。
兖州煤业（1171）今年估计纯利二十六亿九千二百万元，较去年估计纯利三十四亿一千三百万元，减20％，每股获利五角五仙，P/E十一倍；虽然去年股价回落唔少，但10月起反弹，公司刚宣布去年产量三千四百七十万吨原煤或三千一百九十万吨商用煤，较2004年减16％，另向A股揸家提供补偿，皆不利H股，现价仍乏吸引力。
越秀房地产投资基金（405）去年估计获利一亿元或每股一角，升11％，P/E三十六倍：今年估计获利二亿零二百万元或每股二角，上升一倍，P/E十八倍，现价乏吸引，估计股价大上大落。
合生创展（754）去年估计获利十忆八千七百万元或每股一元，升65％，P/E约十四倍；今年估计获利十四亿三千万元或每股一元二角，升18％，P/E约十二倍，喺众多中国地产股中仍然吸引，虽然股价去年7月至今升咗唔少，相信整固后仍有上升空间。
广益国际（530）停牌，宣布重组及公开发售新股。
宏安（1222）、信用卡防盗（1051）停牌。
天时软件（8028）2月8日；新意网（8008）9日；流动电讯（8266）、修身堂（8200），老虎科技（8046）10日；港交所（388）3月旭8日：腾讯控股（700）22日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：476序号：
26
标题：
道指菱形派发 恒指跌多升少地产弱
来源：
信报
发布日期：
2006…02…10
全文：
经连日急跌后，华尔街股市藉油价下跌，思科系统业绩理想，股价劲升7。2％；加上有并购活动，美股出现反弹，道指升109点，收10858点。
技术上，道指由上周三至本周二，由10967点跌至10737点，共跌230点，周三出现反弹，但整体形态由〃喇叭形〃变〃菱形〃或〃钻石形〃【图一】，一样是派发形态，宜守颈线10661点，不然量度跌幅10274点或更低，如此一来，长期〃上升楔形〃升轨10570点失守，或展开C浪跌市。本周三，二十天线下破五十天线，常有反弹，而每天MACD及中线STC仍处跌势。以波浪理论分析，只是（ii）浪反弹。美国投资者担心楼市泡沫随时爆破，对美国经济及股市带来重大冲击。日经反弹167点，周三跌448点。
曹仁超兄昨天刊登的豪宅建筑公司Toll Brothers〃头肩顶〃图，值得参考，其颈线有下斜，反映沽压十分强大，颈线本周失守，周三后抽而已，量度跌幅可以再跌68％，值得一面倒看好港股者参考。
港股累积跌481点，昨天稍为反弹，恒指最高15468点，升95点回吐，全日收15413点，升40点；成交降至三百亿元，跌市成交大。2月大势分析如下：
①恒指1月最高15816点，受制〃喇叭形〃顶，先跌至15376点。仍假设为1浪，2浪以a、b、c反弹，最高2浪的15808点，受制〃喇叭形〃顶，以（i）、（ii）、（iii）浪下跌，本周三最低15327点，已下破1浪底15376点，获保历加通道底支持昨天反弹，但该通道之中轴15592点下跌中，通道底亦在下跌，OBV、MACD、SAR、STC、DMI续淡，9RSI仍低于50点，十天线仍低于二十天线，反映2月以〃孤岛〃见顶了，而底点未出现。按小循环显示，低潮在本月20…27日才出现，而27日是期指结算日，反映大市2月或低收。阴阳烛〃身怀六甲〃，今天或下周忌跌穿五十天线。
②以裂口分析，第三个上升裂口是1月5日的15209…15263点，第二个是1月4日的14945…15085点，即连续出现二个上升裂口，也许在2月杪或3月向下填补。
③指2月1日最高15920点，9RSI顶背驰，受制〃喇叭形〃顶，成为第四个高点，2日收15701点，翌日提出专业人士以16000点止蚀沽空，果然以〃身怀六甲〃向下急跌至本周三最低15320点，大跌600点，险守保历加通道及五十天线，昨天现反弹，最高15519点，升99点，受制小时图降轨，三分钟图出现〃穿头破脚〃回吐，全日收15457点，升37点。无论STC、MACD、RSI、OBV、DMI仍处淡势，十天线续下破二十天线，保历加通道由〃瓶颈〃转为〃张开〃，中轴及底部下跌，2月未见底。专业人士揸2月15000点认沽，昨天收55点。
④长实（001）长期升轨八十元五角本周三失守（参看周四图），昨天收七十九元四角五仙，跌四角，五十天保历加通道中轴及底部开始下跌，反映2月向下寻底；去年10月出现同样走势，股价由八十八元跌至七十六元八角五仙，跌幅13％，同期恒指跌1304点，期指跌1404点。中移动（941）及新地（016）的五十天保历加通道也出现中轴及通道底下跌讯号，小心。新地以〃钻石顶〃展开跌市【图二】，上月以〃十字架〃结束2浪反弹，昨天曾一度下破升轨，3浪寻底中。
⑤恒生地产分类指数昨天跌14点，收18703点，曾跌114点，二十天保历加通道主跌。
⑥卓悦（653）发出盈警，昨天裂口劲跌12％，提防进入5浪跌市。上月分析零售股，指出只是低位波动。
⑦国企指数〃三顶背驰〃回吐，周三跌186点，昨天再跌14点，收6271点，十天线6295点失守，回吐力增，MACD转淡。交行（3328）跌二点五仙，收四元四角，宜守二十天线四示三角二点五仙。作者为证监会持牌人，原名梁炳耀。
PDF原文：
原序号：477序号：
27
标题：
梵蒂冈唔怕逼爆
来源：
信报
发布日期：
2006…03…17
全文：
3月16日，周四。九铁事件真系高潮迭起，两位老黎有得捞，成为“强政励治”下慨第一批祭旗人；不过，听D老友讲，此事手尾甚长，仲会拖慢两铁合并。二少在台，班伙记信佢唔过，事关佢成日都话要同班员工划清界线，佢地又点会相信佢会同佢地喺合并谈判中争取最大利益？看嚟九铁暗涌湍急，有有意外之事发生，大家翘首以观可也。杨官本来以为二少大势已去，条气当堂顺顶番，但依家又恢复原状，惨哉。田二少做主席做到天怒人怨，并非D员工抗拒改革咁简单，望佢能自我批评，检讨边个环节做得太过，千祈勿以为仲剩几个月货仔便落台而不求进步也。
陈主教晋升枢机，有有政治元素，迟吓会唔会调去梵蒂冈养老，免得佢成日激亲北大人，茶座诸公均木宰羊，只知道香港前往梵蒂冈观礼团，以人口比例计，为全球之冠，听讲全团共二百三十八人，点解咁多，唔怕迫爆梵蒂冈乎？一D都有有怕，事关梵蒂冈乃大理石砌成，逼唔爆者也。此团二百多人，以香港多虔诚教徒兼教徒多多金之士，一D唔算多。其他国家便有咁风光，以加拿大为例，天主教徒虽然唔少，但有蚊年飞去罗马者唔多，因此成团只得四十零五十人，香港又获一项冧巴温矣，饮得杯落矣。
今天恒指升8。68，收15729。04；成交二百四十四亿七千零一十二万元。3月期指跌47点，收15629点。新世界发展（017）升4％，见十二元九角五仙，因嘉诚亚洲调高目标价。钢铁股因担心必和必拓及力拓矿业要求铁矿石再涨价20％而受压。
三大央行同时“抽根”
呢次恒指上升有大成交额支持，大市能否创新高？存疑。自2004年3月恒指完成大反弹，至今一直反覆上升，未改变，理由系大量资金做塘边鹤，只要股市稍低便入市，造成大市轮流炒。香港2月份失业率保持喺5。2％，香港公司对第二季度增加招聘充满信心，七百四十一家受访公司中，有28％话会增加人手咁话。
永亨银行（302）去年获利十三亿四千八百多万元，升15。6％；股价跌五角五仙，收六十三元五角。大酒店（045）去年获利二十六忆六千四百万元，减4％；股价收八元九角五仙，跌一角五仙。中移动（941）去年获利五百三十五亿四千九百万元人民币，升28。3％；股价升五仙，收三十七元六角。
贝南奇话畀国会知佢几咁关心财赤，又话希望政府减少开支，而非加税减赤。2000年殊仔上任后，一直增加开支对付衰退，此举将出现方向性改变。今天美元慨价值在于别人慨接受程度，美国先至可以不断增加赤字，有一天别人唔接受，点算？情况有如碌卡，迟早有一天碌爆卡，除非你预咗要还仲要有能力还，呢个信贷泡沫如唔及早处理，迟早爆。2001年起联储局大量供应货币，即使2004年6月利率上升，货币供应量仍十分充沛。上周日本银行宣布将抽回部分资金，美国又点？系咪亦开始抽紧银根？货币供应上升系资产升值慨根源，如联储局、欧洲央行、日本银行同时“抽根”，金融市场会点？股市已享受咗三年升市，资源及能源价格已上升五年，黄金亦升咗五年，美国十年期政府债券孳息率亦开始上升，后市点看？
孳息曲线倒转有以下影响：英镑最高利率系二年期债券息率四厘七，反而三十年期只有四厘一；澳洲最高利率系九年期债券息率五厘六八，三十年期只有五厘一；美国利率只系拉平，未正式进入孳息曲线倒转期。英国同澳洲经济增长率只系放缓，未见有大问题，日后美国孳息曲线倒转情况亦一样。美债已进入绵绵不绝慨熊市，只系跌速十分慢。反之，日圆利率估计年底开始急升，因日圆债券跌速在加快中，预料今后日经上升将遇上逆风。
地球系圆慨，无论乜慨行业都不能摆脱盛衰周期。所谓无三不成几，一个沉睡中慨行业进入复苏周期，最初三年的确唔使怕。其次便系三五成群，即一个行业由低潮到高潮最短三年、大部分系五年。原材料股低潮喺2001年，估计高潮喺2006年；只有少数强势行业才能维持七年好景。圣经上七只肥牛慨故事，以及香港楼价由1991至97年慨表现，都离唔开�