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即使该关卡价位能够发挥预期的功能，走势也经常会有冲过头的现象，结果还是会引发过分紧密的止损。
止损尽量不要设定在技术关卡附近，例如：趋势线、移动平均、先前的高点和低点或道琼斯指数1 万点之间的整数价位，因为这类止损太过于明显，很容易被触发。如果行情刚出现三尊头，势必有大量的止损设定在附近，这些止损很容易被利用。至少专业交易者都知道哪里有容易赚的钱。如果行情已经逼近这些止损点，场内交易员只要稍微加把劲，就可以引发附近的止损。由于这部分走势纯属人为的，所以很快就会出现反向走势。总之，止损不适合设定在过分明显的位置，如果一定要设定的话，也要预留足够的缓冲空间。
停止并反转
某些交易系统不会单纯结束部位，而是用止损（停止）建立反向部位。换言之，这类交易系统永远停留在场内，如果不是持有多头部位，就是持有空头部位，通常不会保持空手。停止点的作用，就如同建立反向部位的信号。例如，某人做多2 口合约，如果这2 口合约遭到止损，止损单也就是4 口合约的市价卖单，其中2 口合约用来冲销原来的多头部位，剩下2 口合约则用来建立新空头部位。简单移动平均穿越系统，就把空头部位反转为多头部位。同理，每当短期均线向下穿越长期均线，就把多头部位反转为空头部位。过去我经常采用这类的系统，因为“如果不适合做多，那就适合做空。”可是我发现某些行情既不适合做多，也不适合做空，只适合保持空手，尤其是当信号方向与趋势方向相反时。
止损与价格波动率
某些情况下，价格波动会转趋剧烈，盘中的价格起伏程度加大。这就是价格波动率增加的现象，持有部位的风险也随之增加。当价格波动率增加时，止损也要设定的宽松一些，否则会被正常价格波动引发止损。碰到这种情况，或许应该减码。即使你所减码的部位原本可以赚大钱，减码的抉择或许仍然是正确。降低风险是金融交易的目标之一，所以你应该尽量避开价格波动剧烈的市场。除了观察走势图的价格摆动幅度、或衡量价格平均真实区间之外，你也可以利用价格标准差衡量价格波动率。如果你知道当时价格的标准差，就可以在适当位置设定止损，避免正常价格波动触发止损。
计算某市场的价格标准差：
第一， 选定你希望计算标准差的过去期间，最常用的期间为10 期、14 期、20 期。以下范例是计算最近10 期收盘价的标准差。假定最近10 期收盘价分别为： 60 ； 58 ； 54 ； 55 ； 58 ； 61 ； 63 ； 59 ； 57 ； 59
第二， 把这些收盘价加起来： 60 ＋ 58 ＋ 54 ＋ 55 ＋ 58 ＋ 61 ＋ 63 ＋ 59 ＋ 57 ＋ 59 = 584
第三， 计算10 期的平均收盘价： 584 ÷ 10 = 58。4
第四， 计算每个价格与平均价格之间的差值： 60…58。4 = 1。6 ； 58…58。4 ＝…0。4 ； 54…58。4 = 0。4 ，… …
第五， 把第四步的差值的平方加起来： 1。62 =2。56 ； （…0。4 ）2 = 0。16 ，… …
第六， 取第5 步的加总和 = 64。4
第七， 计算价格变异数，把第6 步数值除以资料点数10 ： 64。4 ÷ 10 = 6。44
第八， 标准差为变异数的平方根： √6。44 ＝2。537716
假设价格呈现常态分配，就可以根据标准差来衡量一些有用的概率数值。根据统计原理，如果价格呈现常态分配的话，平均数的1 个标准差范围内，应该包含68。26 ％的价格资料点。换言之，价格落在平均数 士1 个标准差范围内的发生概率为68。26 ％ ，就目前这个例子来说，价格落在55。86 与60。9 之间（58。4士2。54 ）的概率有68。26 ％。如果采用2 个标准差的话，价格落在平均数 土2 个标准差范围内的发生概率大约是95 ％。换言之，价格有95 ％的可能性在53。32 与63。48 之间。
运用标准差
利用标准差资料设定止损，可以避免随机走势引发止损。止损至少应该设定在目前价格的一个标准差之外，如此止损不会遭到触发的概率大于95 ％。换言之，根据标准差设定的止损，可以避免止损被正常走势引发。至于何谓“正常”走势，则取决于你采用几个标准差。采用一个标准差，所谓“正常”是指68。26 ％的价格资料。采用两个标准差，所谓“正常”则包含95 ％的价格资料。我采用Trade station 交易软件，走势图上通常都会标明一个与两个标准差的带状区间，不过区间是分别以每个线形的最高价最低价为中心，而不是以20 期移动平均为中心。我通常都计算10期的标准差。请参考图9…7 ； 标明为1 的带状，是由每个线形最低向下衡量一个标准差而衔接的曲线，标明为2 的带状，则是由每个线形最低价向下衡量两个标准差的曲线。同理，标示为3 的带状，是由每个线形最高价向上一个标准差的曲线，标示为4 的带状，则是由每个线形最高价向上衡量两个标准差的曲线。标准差带状的运用方法如下：假定在线形A 的收盘价买进（因为反转线形之后，价格可能上涨），止损设定在该线形最低价的两个标准差距离（XA ）。结果，几个线形之后，收盘价跌破前面叙述止损（标示为向下箭头）。再看另一个例子，我在B 点买进，止损同样设定在最低价的两个标准差之外。由于行情朝我预期的方向发展，带状2 也持续上升。每当带状2 停止上升，我就把止损点往上调整到带状2 最近的峰位。如此一来，我的止损点永远都位于最高带状的两个标准差距离外。多头部位将继续持有，直到某个线形收盘价跌破停止点为止。就目前这个例子来说，出场位置在XB ，获利相当不错。任何电脑化交易系统，都很容易利用程式执行这类标准差止损策略。第12 章讨论一些交易系统编写程式的例子。
成为最佳交易者
如果你希望成为最佳交易者，就必须知道何时应该不计盈亏的出场。进场之前，就应该拟定出场计划。否则，贮备就不够周详。你需要预先设定获利了结的目标，以及认赔出场的价位。真正的交易者知道如何处理亏损部位，也知道有效部位应该让获利持续扩大，但不可变得贪婪。过早获利了结，相当于没有充分发挥部位潜能，这会构成长期的成本。交易者必须明白，认赔是一种可以被接受的行为，而且小赔绝对胜过大赔。设定适当的止损，这是交易策略的必要部分。止损设定位置的重要性，并不次于进场价位。设定止损点的技巧，也同样使用于获利了结。关于止损的设定，绝对不能根据交易者所愿意或能够接受的损失。这类止损只不过反映交易者的主观喜好，与市场客观条件全然无关。止损应该设定在重要技术关卡之外，而且要预留足够的缓冲空间。适当的止损应该反映市况，而不是个人所愿意接受的损失。止损可以帮助你保障资本，作为一种资金管理工具，然后配合技术分析技巧来评估：① 你是否愿意接受特定交易对象的潜在风险；② 采用适当止损，你可以进行多少合约口数（股数）的交易。
了解适当的止损设定方法，可以让你避免承担不必要的风险，也不会因为止损设定太近而遭到正常行情波动引发。如果止损设定在行情正常波动范围内，就很容易遭到不必要的引发。为了避免这种情况经常发生，止损至少应该设定在重要技术关卡之外，但仍必须保留足够的缓冲空间。这等于是双重滤网，一旦价格触及这层滤网，就必须保持警戒，随时准备出场。当价格越过重要技术关卡，并且穿越止损缓冲区，就必须立即出场。止损有两种：一种是实际进人止损市价单，另一种则是暂时摆在脑海里。如果你采用心理止损，当止损遭到引发时，必须有断然出场的严格纪律。另外，你也可以采用时间止损，换言之，如果部位在一段时间内没有发生预期的走势，就止损出场。这类止损执行上也需要严格纪律，但你最好还是趁早剔除那些不能发挥作用的部位。总之，我希望重复强调一点，出场的重要性，绝对不低于进场。
出场与止损的相关错误：
1 ．没有预先拟定出场策略。 2 ．缺少风险管理计划。
3 ．进行不顺利的部位，不知道在何处出场。 4 ．让失败的部位越陷越深。
5 ．不了解出场的重要性，不低于进场。 6 ．根本不了解出场的适当时机。
7 ．过早获利了结。 8 ．贪婪的心态。 9 ．根据特定金额设定止损。
10 ．每种市场与每种市况都采用相同的止损金额。 11．设定止损没有参考走势图。
12 ．止损设定的太近。 13 ．止损设定得太远。 14 ．没有采用适当的缓冲。
15 ．由于设定止损而变得太大意。 16 ．当行情朝有利方向发展，没有适当调整止损。
17 ．当行情逼近时，取消原先设定的止损。 18 ．没有坚持心理止损。 19 ．忽略止损。
适当的出场策略：
1 ．让获利持续发展。 2 ．立即认赔。 3 ．分批出场。
4 ．出场必须要有理由。 5 ．当初的进场动机发生变动，就应该考虑出场。
6 ．认赔是一种合理行为。 7 ．实际进场之前，就知道万一失算的出场位置。
8 ．确定任何部位的损失都绝对不会伤及筋骨。 9 ．止损必须根据市况设定。
10 ．止损应该设定在重要技术关卡之外。 11．采用缓冲区。
12 ．止损位置必须让部位有足够的活动空间。 13．采用追踪性停止策略保障既有获利。
14 ．对于任何一笔交易，绝对不让损失超过你所愿意接受的程度。
15 ．对于任何一笔交易，绝对都知道自己能够承担多少损失。 16 ．在几个不同的停止（止损）价位分批出场。
17 ．根据较长期的走势图，挑选适当的止损点。 18 ．如果不能严格遵守纪律，就预先递人止损单。
19 ．利用时间止损单清除不能适时发挥的部位。 20 ．不要介人那些你经不起风险的市场。
21 ，止损设定在当时价格的两个标准差之外，通常不会被随机走势触发。
22 ．如果出现不利的行情走势，务必坚持当初设定的止损。
值得提醒自己的一些问题：
1 ．我有没有设定止损？ 2 ．是否有充分的理由在某特定价位出场？ 3 ．我可以在这笔交易中承担多少损失？
4 ．这笔交易的风险和报酬关系是否划算？ 5 ．止损是否设定得太远或太近？
6 ．就我所愿意承担的风险程度来说，部位规模是否恰当？ 7 ．我是否有足够的纪律规范来执行心理止损？
8 ．我是否会忽略自己设定的止损？9 ．止损位置是否太明显？
第10章 高胜算操盘
苏非猫
一只苏非猫，我每天晚上都带它去我公寓对面的公园散步。一天在公园里，它看见了一群鸽子并甸甸过去，悄悄靠进它们，它蹲伏的很低，在那看了鸽子几分钟，然后回到了我身边。几天以后，它看到一小群麻雀站在一丛灌木顶上。它悄悄潜行到那个地方，又一次甸甸前进。并试图用狭长的草叶隐蔽自己。这次它一动不动的在那里等着，注视着那群小麻雀大约15 分钟。最后麻雀从灌木上飞下来落到草地上，这时苏非猫快速离开它的隐蔽处，跃起约有6 英尺，在空中扑住麻雀，并敏捷的落回到地面上。我尽可能快的跑过去阻止它伤害那只麻雀。麻雀被惊吓得有点发愣，但没有受伤，便飞走了。
这段故事旨在用苏非猫捕捉麻雀的过程，来说明金融交易的正确方法。苏非猫知道对于它来说，鸽子的体型太大了以至于会在捕捉时冒一定的危险；或许它可以抓到一只，但它们数量太多，体型太大，不能确保较高胜算，甚至会在捕捉时受伤。除此之外，它在家里刚刚吃了一顿不错的正餐，所以它不值得为此去冒险。但是单独的、体形很小的麻雀对它来说就不能构成危险了。苏非猫知道它只有一次机会，麻雀在灌木上站得很高，如果一击不中，便会飞走。因此苏非猫耐心的等待，等着麻雀移动，以便有一个较高的捕捉胜算。这种等待回报给它一个完美的机会。如果一名金融交易者能具备这种耐心，来等待市场呈现出低风险、高胜算的机会，他的进展将会更好。
成为一名高胜算的交易者
能够在高胜算操盘和低胜算交易两者之间做出正确的辨别，是一名金融交易者优于其他同行的先决条件之一。这样的金融交易者才能尽其全力，善用时机。当我告诉人们，我是一名专业的金融交易者时，多数人认为金融交易和赌博两者之间没什么区别。的确，一些金融交易者是具有赌徒般的运气，但两者之间是不同的，金融交易并不是赌博。一名专业的金融交易者，如果他遵循交易计划并采用严格的资金管理原则和明智的交易策略，便可持续不断的赚钱。那么如何做到遵循交易计划获得稳定收益呢？其中最重要的就是计算出交易的高胜算，有理想的低风险与高报酬的比率，除非是做到这一点，不然的话，金融交易和赌博之间就没什么差别了。
一笔高胜算的交易，需审慎的做出明确的出场策略，并预先设定止损。此类交易，据历史资料显示，其交易情况良好，潜在的风险和可以获得的报酬来比较很低。另外，进行一笔高胜算的交易，你还必须有一个能明确的解释给别人听的良好的进场理由。有些人进行交易前缺乏考虑，毫无理性可言。无论他们是否能获利，这种交易都不是高胜算的交易。随着你的交易越做越多，你便会了解一笔交易到底是按部就班还是偶然的随意为之。你的最终目的就是要减少那些临时起意，随意为之的交易。
高胜算操盘是由很多条件构成的，其中最重要的一点是确定这笔交易是否值得承担风险。进行一笔高胜算操盘并不意味着你绝对不会赔钱，但是至少这笔交易在你判断错误时，损失很小；而判断正确时，会获利颇丰。高胜算操盘的另一重要方面，就是要充分利用你所有的知识和工具，耐心的等待市场呈现出良好的交易机会。最为重要的是，不要去承担没有保证的风险。我认为交易者应该注重交易的质量而不是交易的数量。除非是经过深思熟虑，否则放弃，甚至于不惜错过一些机会。减少交易的频率，你可以淘汰那些风险和报酬比率不理想的交易。
拟订计划
本书余下的大部分篇幅，便是针对交易计划和策略计划的拟定和执行。交易计划是由资金管理和交易策略所构成的混合体。此类计划，可以帮助交易者成就明智的交易，而使其远离那些考虑不成熟的交易。策略计划，也就是交易策略，交易者每天运用它来实现其交易计划。策略计划能确保每笔交易在操作前都有明确的理由，不会仅仅只凭一时的兴趣而从事交易。不幸的是，很多人在交易时，没有交易计划和策略计划的帮助。优秀的交易计划只允许你进行高胜算的交易。一旦你做出了计划，最难的部分就是去执行它。执行交易计划的方法之一，便是采用纯粹的机械性体制作为你决策的基础。无论是你自己亲自设计的交易计划，还是购买来的，都应该包括进行高胜算操盘的所有方面，包括出场策略，历史资料测试。我将在本书第12 章、第13 章讨论设定交易系统体制，进行交易以及历史测试。
高胜算操盘的一些要素：
※ 运用不同时间结构进行确认并定期交易。 ※ 追随主要趋势的方向进行交易。 ※ 等待折返走势。
※ 预先制定出场策略。 ※ 在开盘前拟订交易计划。
※ 采用趋势跟踪指标和振动指标。 ※ 每笔交易都有明确的理由。
※ 了解相关的风险。 ※ 保持专注。 ※ 具有纪律规则。
典型的高胜算操盘中的情节
下面是一个在高胜算操盘情形中的理想例子。在我随意选择的每个实际的架构走势图中，我采用了不同的技术指标。因为我确定无论在哪里运用他们，都是适用的。请看图10…1 ，这是一份原油日线图。阴影部分表示短期走势，我将以之为中心。这份日线图清楚的显示出一个看涨上扬的主趋势，相对强弱指标读数在50 之上。但在超买区之下，这表示市场行情涨势很强，并且还有持续上扬发展的空间。市场强劲的上扬趋势，持续数月。看起来似乎是打破32…34 美元密集交易区间长达一个月之后的另一个上升。
现在请观察60 分钟图�