按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
钟谢醣摇８ダ锏侣衔ǎ保┦街校颍洌穑猓颍澹幸约埃保校洌舻缺淞恳部梢源砩笠导页钟谢醣业幕岢杀荆劣谟跋焐笠导一醣倚枨蟮钠笠档墓婺Ｉ募际跆跫龋墒游冢ǎ保┦降摩讨校猿松婕叭肆ψ时镜模饕酝猓ǎ保┦揭泊砩笠档幕醣倚枨蟆！ �
弗里德曼指出，以上各种形式的货币需求函数是分析个别财富拥有者或个别生产企业家。若推广到全社会，关于Ｐ，ｒｂ，ｒｅ，可认为每人均同，预期通货膨胀率虽各人不一定相同，可视为人们预期通胀率的平均值，至于ｗ与Ｙｔ虽然因人而异，假如把ｗ看作是非人力财富所生产的收入之总和对由人力财富所生产的收入的比率，并把Ｙｔ视为恒常实际国民收入，则上列各式可应用于全社会的货币总需求。
第四节小 结综上所述，弗里德曼对传统货币数量说的“重新表述”
主要在于家庭和厂商对货币的需求函数。费雪的交易方程和剑桥方程假定Ｖ和Ｋ是固定不变的数，不随货币供应量的变化而变化，弗里德曼虽然否定Ｖ和Ｋ是固定不变的数，但强调货币需求函数是稳定的函数。
就决定货币需求的自变量来看，凯恩斯归结为当前收入和债券利率，弗里德曼则把利率扩大 356
。
０４３。现代西方经济学
为包括债券利率、股票收益率以及人力资本和货币以外的非人力资本的收益率，如果同托宾的资产选择理论比较，两者基本相同，因此，弗里德曼货币需求函数新颖之处主要有二，其一是明确引进预期通货膨胀率，其二是用弗里德曼定义的恒常收入代替凯恩斯主义的当前收入。
弗里德曼与凯恩斯主义的分歧主要集中在利率对货币需求的作用。前者认为利率的变化对人们持有货币量的影响微不足道，例如他根据美国统计资料测算出货币需求的利率弹性只有０。
１５％，即利率（比如）从１０％降至９％，货币需求只增加０。
１５％，而凯恩斯主义则强调货币需求有较大的利率弹性，在凯恩斯的流动陷阱情况下，货币需求的利率弹性为无穷大。
假如货币需求函数确是一个稳定的函数，这意味着货币流通速度虽非固定不变的常数，但变动不会太大，并可作出预测，则在ＭＶ＝ＰＹ数量方程中，Ｍ的变化主要作用于ＰＹ，所以货币需求函数是稳定的函数这一假说，是货币主义基本的理论观点和政策主张的关键性理论前提。这一点又与费里德曼货币需求函数所设定的有关变量有重要联系：１。
弗里德曼把Ｍ的外延扩大到Ｍ２，即除了通货和支票存款以外，还包括定期存款和储蓄存款，这样，利率的升（降）对于无息的货币（通货和活期存款）的需求的反方向影响，同对于有息的货币（定期存款和储蓄存款）的需求的同方向影响，可以相互抵消，从而有可能表现为利率的变化对货币需求的变化的影响微不足道。
２。
当货币供给量变化引起人们调整其资产结构从而调整 357
现代西方经济学。
１４３。
其货币需求时，对凯恩斯来说，只在持有货币还是持有债券之间进行选择，所以利率的变化对货币需求会有较大的作用。
而在弗里德曼需求函数中，货币供应量变化引起的资产结构调整，除了涉及债券利率以外，还包括各种股票与实物资产包括耐用和半耐用消费品，所以利率的变化对货币需求的影响，同凯恩斯比较将大为减少。
３。
按照弗里德曼恒常收入假说，人们的消费取决于恒常收入，而不是像凯恩斯绝对收入假说取决于当前收入。由于在经济周期萧条阶段，可测得的收入小于恒常收入，反之在高涨阶段，前者大于后者，因此，取决于恒常收入的恒常消费，在萧条阶段大于可测得收入，人们为了维持消费支出而缩减其储蓄，在繁荣阶段的消费支出小于可测得的收入，人们在维持其消费水平情况下增加储蓄，所以按照弗里德曼消费理论，凯恩斯的乘数对国民收入的变化的影响很小，因为经济周期中实际国民收入的变化不会引起消费支出太大的变化，由此可以推论，在经济的周期变动中，人们对货币的需求不会有大幅度的变化，相应地货币的收入流通速度的稳定性和可测性较高。
４。
按照货币流通速度的定义式ＶＰＹD Ｍ，由于在经济高涨阶段，可测得的Ｙ的增加大于Ｙｐ的增加，这表示Ｖ将加快，反之，在经济萧条阶段，Ｖ将减缓。弗里德曼认为观察到的流通速度的顺周期变化，可以由恒常收入的相对稳定得到说明，无需像凯恩斯那样求助于利率的变化。
总之，货币需求函数是不是稳定的函数，如上论述，凯 358
。
２４３。现代西方经济学
恩斯主义与货币主义之间的分歧和争论，主要集中在利息率的变化对人们的货币需求有无较大的影响，弗里德曼根据他的货币需求函数设定的变量（广义货币、恒常收入和利率）
，美国统计资料测得的货币需求的利率弹性微不足道。
这样，在ＭＶ＝ＰＹ数量方程中，假如货币需求确是稳定而又可以预测的，那末，利率的变化，对货币需求所能发生的影响确实是微不足道的，这样，由于Ｍ的变化不会引起Ｖ的较大波动，我们能够根据货币供应量的变化预测名义国民收入会发生的变化，在这场合，弗里德曼强调的“只有货币起作用”这一命题将有着强有力的理论和实证根据。
另一方面，许多早期的凯恩斯主义者认为（特别是在第二次世界大战以后低利率盛行时）
，货币需求的利率弹性几乎是无限的，虽然没有资料证明凯恩斯《通论》所谈到的流动性陷阱。这样，即使利率变动很小，货币流通速度也要随国民生产总值的任何变动而调整。
因为，在ＩＳ－ＬＭ模型中，利率下降刺激投资增加，经由乘数效应导致ＧＮＰ多倍增加，与此同时，在货币市场上，利率下降诱使人们减少其自愿持有的货币，以之用于消费和投资，这表现为货币流通速度加快。
如果再假定投资的利率弹性很小，那末，由于在货币市场上，货币供应量增加，对降低利率的作用很小，在商品市场上，利率降低刺激投资作用很少，这表现为中央银行新发行货币大部分表现为银行体系超额准备和人们手持现金的增加，在这场合，Ｍ的增加为Ｖ的降低所抵消，ＧＮＰ不会发生较大变化，货币需求的利率弹性很大，加上投资利率弹性很小，为“货币不起作用”
，财政政策才管用的早期凯恩斯主义观点提 359
现代西方经济学。
３４３。
供了足够的理论根据。
当然，这种观点，反映了３０年代后期、第二世界大战期间迄至５０年代的经历。
然而，长期的统计研究和货币管制的经历表明，货币需求的利率弹性虽不像有些凯恩斯主义者想象的那么大，货币主义者，包括弗里德曼都同意货币需求会对利率作出反应。
后来的研究表明，即使考虑到恒常收入效应，货币需求对利率通常也是敏感的。同时，长期的统计研究表明，利率变动对企业的投资具有重大影响，利率波动对居民住宅建筑的影响更为人们所确认。所以时至今日，包括弗里德曼的货币主义者已不再坚持“只有货币起作用”的观点，也没有凯恩斯主义者持有“货币不起作用”的观点。
复习思考题一、经济进入衰退时，货币流通速度会变快还是变慢？中央银行怎样影响货币流通速度？
二、在剑桥方程式Ｍ＝Ｋ（ＰＹ）中，假定名义货币供给是４００亿美元，一般价格水平是１０％，充分就业的产出水平是２，００亿美元，而Ｋ＝０。
２０，试问当一般价格水平上升到２０％时，名义的货币供给增加到多少？
三、假如某一家庭每月收入为６００美元的工资，每天平均地支出这些收入，试问该家庭在这个月中每天持有货币余额是多少？如果这６００美元的工资分四次领取，即每周领取一次，每天仍平均地支出这些收入，试问该家庭每天平均持有的货币余额是多少？
四、如果上题中除了把这６００美元收入的一部分留作当前支用外，其余部分购买债券生息，待现金用完时再变卖债券，试向该家庭想在该月中买进卖出债券各一次、二次、三次时，每天平均持有的货 360
。
４３。现代西方经济学
币余额是多少？持有公债的平均值为多少？
五、假定上题中该家庭买进卖出债券各一次，即交易次数ｎ＝２，再假定当时市场利率是１０％，则该家庭可获收益多少？
六、假定对货币的交易需求不仅是收入水平的函数，也是利率的函数，若用Ｙ代表一定时期的收入，ｒ代表利率（亦即持有货币的机会成本）
，用Ｋ代表每次转帐交易耗费的成本，你能否用一个公式证明最有利的转帐交易次数是随利率和收入的增大而增大，随交易成本的增大而变小。
七、假定每次转帐交易的成本Ｋ＝４美元，市场利率ｒ＝５％，按平方根法则，请你说明。
（１）当收入为１，００亿美元时，货币需求为多少？
（２）当收入增加到２，００亿美元时，货币需求为多少？
八、请你说明下列变化对Ｋ＝４，ｒ＝５％的需求的影响，哪一种货币需求与它们有关：（１）
“快速兑现机制”
，即允许从银行的储蓄存款中在２４小时内提款；（２）银行里使用更多的职员；（３）增加通货膨胀预期；（４）害怕政府即将倒台；（５）定期存款利率上升。
九、“货币需求理论强调的是对货币的实际余额的需求，这样，对名义货币余额的需求会随价格水平上升而上升，同时，通货膨胀会造成对实际货币需求的下降”。试说明这两种说法都正确。 361
现代西方经济学。
５４３。
第二十九章宏观经济政策
迄至第二次世界大战前，资本主义国家奉行亚当。斯密早在《国富论》（１７６）中倡导的“自由放任”。金本位制、自由贸易以及节约储蓄和预算平衡，成为职业经济学家政治家和企业界深信不疑的教义。
１９２９—１９３３年世界经济危机标志着资本主义的发展进入新的历史阶段，“凯恩斯革命”
应运而生，凯恩斯在《通论》中否定了萨伊法则充分就业均衡的必然性，论证说明失业的原因在于有效需求不足，即投资需求不足加上消费需求的不足，主张赤字财政，用政府投资弥补私人投资的不足以消除非自愿失业。第二次世界大战期间交战国的巨额军费支出验证了凯恩斯的理论推断。
战后，所有发达资本主义国家无一例外地在所谓“混合经济”
名称下推行凯恩斯倡导的宏观经济学的理论和政策，运用宏观调控的财政政策和货币政策，在高额累进税下配合广泛的社会保障和社会福利的所谓福利国家的政策措施，通过投资需求与消费需求相互促进的内在机制（“乘数”与“加速数”的相互作用）
，在迄至７０年代初的战后２５年间，实现了物价基本稳定的高速增长，而像日本这样的自然资源贫乏 362
。
６４３。现代西方经济学
人口众多的国家则后来居上，创造了ＧＮＰ年均增长率高达近１０％的世界奇迹。这样，理论指导实践，实践反过来丰富了理论，推动了理论的修正补充和不断发展，丰富和深化了人们对经济运行规律的认识。所以凯恩斯首先倡导的西方宏观经济学的一个显著特征，理论分析与政策实践不仅是紧密结合，而且是相互促进的。事实上，７０年代以来，随着经济条件的变化，向凯恩斯主义教义提出挑战的其他流派如货币主义和理性预期学派等，主要分歧在于政策主张，理论分析只是为了给政策主张提供言之有理持之有据的理论根据。本章将概要说明西方国家战后以来宏观调控中旨在实现一定的政策目标所采用的政策工具，接下去的三章在理论分析与政策主张紧密结合基础上介绍７０年代以来西方宏观经济学的主要的发展。
第一节政 策 目 标
宏观经济政策指的是西方国家的政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。从西方国家战后实践来看，国家宏观调控的政策目标，一般包括充分就业、经济增长、物价稳定和国际收支平衡等四项。
第二次世界大战结束后，鉴于３０年代世界经济大危机严 363
现代西方经济学。
７４３。
重的失业，英国美国先后以法律形式规定，谋求充分就业是政府的责任。例如１９４６年美国国会通过的“就业法案”
，责成政府“采用一切符合国家政策要求……的实际手段……对一切能够愿意并且正在寻找工作的人提供有效就业机会（包括自我雇佣）
，以促进最大限度的就业、生产和购买力。“而这一点，仅在十年以前是很难想象的事情，因为，在当时经济学并没有提供正确的对付萧条的办法，例如，罗斯福根据经济学家沃伦的建议，企图通过改变复兴金融公司对美国新开采黄金的收购价格，以便提高商品的价格，事后看来这是违反经济学常识的。因为在市场经济下，商品价格下跌的最直接原因总是商品的供给大于人们对商品的需求。
另一方面，维持预算平衡被认为是政府应有的责任。例如就在３０年代初，正当经济危机遍及所有发达国家，物价下跌，生产滑坡工人大量失业的时候，美英法德等国政府，为了平衡预算，采取紧缩政策。
例如１９３０年上台的德国总理布吕宁采取了压低工资、增加税收，裁员减薪，缩减政府开支的紧缩政策，导致失业剧增，以致得到“饥饿总理”的称号。美国经历了１９３４—１９３６年间短暂的复苏后，１９３７年又转入衰退，一部分原因是由于罗斯福力求压缩财政赤字而紧缩政府开支。
１９５７—１９５８和１９６１—１９６２年美国两次衰退，主要原因是艾森豪威尔政府时代，力求预算平衡依然是财政政策的指导思想。
５０年代，一方面经济分析出现了把凯恩斯短期静态均衡分析长期化动态化的经济增长理论，另一方面，冷战期间西方国家面对前苏联社会主义国家高速增长的挑战，从６０年代 364
。
８４３。现代西方经济学
初肯尼迪政府开始，经济增长成为国家宏观调控的一项目标。
事实上，经济增长理论表明，鉴于人口（劳动力）的自然增长和劳动生产率的提高，一个国家没有必要的经济增长不可能保持充分就业。就是说，经济增长与充分就业这两项目标是内在一致的。
６０年代末，特别是１９７３—１９７５年出现的“滞胀”
，通货膨胀取代失业成为发达国家面临的头号经济问题，如何对付通货膨胀成为宏观调控的最辣手的难题。
战后，随着国际贸易和国际资金流动的发展，一个国家的国际收支对国内经济有着十分重要的影响，因此，维持国际收支平衡，成为宏观调控的第四项目标。
例如日本５０年代至７０年代出现“滞胀”以前的高速增长期间爆发过五次经济危机，其中有四次是由于国际收支出现逆差，日本政府被迫采取紧缩措施造成的。战后英国经济之所以“走走停停”
，国际收支不断出现问题是一个最重要的原因。
以上概述了发达国家宏观调控的政策目标的演变过程，不同国家或一个国家在不同时期显然会有各自的侧重点，尤其是各项目标不可得兼甚至相互矛盾顾此失彼的时候更是这样。
通过官方文件正式宣布上述四项目标的是美国１９７８年的《充分就业和平衡增长法》（汉弗菜。霍金斯法）
，把充分就业（４％失业率）
、稳定物价（３％通货膨胀率）
、经济增长和国际收支平衡等四项并列为宏观调控的政策目标。 365
现代西方经济学。
９４３。
第二节财 政 政 策
一、财政收支与公债
�