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可惜，好景不长。1973年3月恒生指数攀升至1 774。96的历史性高位后即急转直下，当时股市早已脱离客观经济情况，潜伏严重危机，股市暴跌的导火线是发现假股票，而最早发现的假股票就是合和。合和即被证券交易所勒令停牌以便调查。期间，合和持有25％股权的保利建筑公司宣布破产清盘，令合和遭受损失，故合和复牌后股价一泻不止。1974年底，合和股价跌至0。65元，比最高位时下跌97％。遭此打击，1974年度合和纯利仅2 179万元，大幅下跌六成四，以后各年度虽逐步回升，但直至1979年才超越1973年度水平。这一时期，合和侧重于地产发展，相继完成了协威园、康丽园、东威大厦、山光苑、云景台、荃湾花园、健威花园、德福花园等多处物业。
70年代合和最重大的物业发展项目是位于湾仔皇后大道东的合和中心。合和中心既是身为建筑师的胡应湘引以为傲的得意之作，也是合和实业的招牌大厦。合和中心在设计上颇具特色，它包括两个内筒墙和一个直径15尺的外筒墙，第一个内筒墙内是电梯通道，内筒墙之间作洗手间、储物室及管理通道之用，第二个内筒墙和外筒墙之间，是写字楼和商场。合和中心的圆筒形设计，据说可抵受时速194哩的负载风速，这一极限承载的风力，是香港有史以来所能遇到的最大风暴。胡应湘设计的合和中心原计划于1976年完成，后因建筑图则批出的拖延，至1980年才完工。该中心楼高66层，是当时香港最高的建筑物，比康乐大厦还高出139尺，可供出租面积达80万平方尺，顶层是旋转餐厅，中低层是写字楼，底层和地库是商场和停车场。合和中心的建成，为合和实业在香港地产界奠下重要的基础。
可是，80年代以后，合和的业务重心逐渐转移到中国内地、泰国、菲律宾的基础设施工程，其作为地产五虎将的地位亦逐渐被其他新兴地产集团取代。
3。5 恒隆集团： 积极发展地铁沿线物业
恒隆创办于1960年，创办人陈曾熙（1923～1986年），原籍广东台山。陈曾熙战前曾留学日本，攻读土木工程学，回港后在永隆银行任职，担任外汇、楼宇按揭业务，认识到香港地产业的潜力。50年代初，陈曾熙离开永隆银行，与友人合伙创办大隆地产，开始涉足地产业。其弟陈曾寿早年毕业于上海复旦大学，曾在婆罗洲一带经营建筑生意，回港后协助兄长承包建筑工程，生意逐渐做大。
1960年，陈曾熙兄弟自立门户，注册成立了恒隆有限公司，初期在九龙太子道一带发展过不少住宅楼宇。恒隆的起步，得益于60年代初与港府的一次换地交易。当时，港府需要恒隆拥有的九龙荔枝园后面的一个山头兴建玛嘉烈医院，于是以何文田山与恒隆交换，后来恒隆在何文田发展起恒信苑住宅楼宇，奠定了公司日后在地产业发展的基础。
1972年10月21日，恒隆在香港上市，公开发售2 400万股新股，每股面值2元，以8。5元价格发售，集资逾2亿元。恒隆上市时共拥有5个发展地盘，包括港岛半山区列提顿道1号的豪宅大厦恒柏园、北角云景道的恒景阁、恒英楼等，另有6个已建成或正在建筑中的收租物业，包括铜锣湾的恒隆中心、九龙的柏裕商业中心、港岛南湾道的宝胜楼等，已初具规模。
恒隆上市后，即将所筹集资金进行一项重大投资，它耗资1。15亿元以高价购入九龙旺角的邵氏大厦和新华戏院，而这两项物业都须到1973年底才能交吉。由于出价远远抛离当时旺角的楼宇价格，这项交易成为当时轰动一时的新闻。后来，香港股市、地产暴跌，恒隆的大部分资金被冻结，以致错过了1975年至1976年香港地价跌至谷底时廉价购入大量土地的良机。在把握地产市道循环走势方面，恒隆显然比长实、新地稍逊一筹。
恒隆上市后首年纯利曾高达6 570万元，超过合和，比新地高出二成八，比长实高出五成。其股价亦一度冲至每股29。2元水平，市值达35亿元。不过，由于恒隆看错地产循环走势，翌年纯利大减近四成，直至1978年度才再度超越1973年度的水平。
在经营上，恒隆与长实、新地等相比一个明显不同的特色是，它相当重视地产投资业务。1972年恒隆上市时，它的租金收入仅500万元，占公司经营收入的10％。但到1977年度，恒隆的租金收入已增加到2 880万元，占公司综合纯利的比重已超过45％。
恒隆在地产经营上的另一个重要特色，就是它重视发展庞大的住宅计划。早在1975年，恒隆就兴建有600个住宅单位的荔湾花园。1977年，恒隆与合和合组财团，夺得地铁九龙湾车辆维修厂上盖的物业发展权，该项物业包括41幢住宅楼宇约5 000个住宅单位，即著名的德福花园。德福花园的发展利润由地铁公司占50％，恒隆、合和各占25％，当时平均每个单位的销售价达22万元，超过原来的估计，恒隆赚取了可观利润。
1978年，恒隆以2亿元向上市公司淘化大同购入约22。26万方尺土地，计划兴建淘大花园。其后，恒隆以每股9。65元收购淘大75。6％股权，使之成为恒隆的附属公司，以便进一步开拓淘大尚未开发的土地资源。淘大花园最后分四期发展，可提供4 800个住宅单位和部分商场，总投资达9。4亿元。
1979年，恒隆与长实、恒基兆业、新世界以及置地合组财团（恒隆占37。5％），再投得地铁旺角站上盖物业发展权，兴建一幢22层高的商业大厦旺角中心。80年代初，旺角中心推出之际，正值地产高峰期，扣除给予地铁的盈利之外，总利润高达4。3亿元，恒隆赚得其中的1。6亿元。
恒隆的发展，可说与地铁站沿线上盖物业发展有着极密切的关系。1981年，正值恒隆各项投资收成在望，业务进入高峰期之际，恒隆领导层雄心万丈，先后与新世界发展、凯联酒店、华懋、信和地产、华光地产、怡华置业、益新置业、万邦置业、廖创兴企业及淘大等地产公司合组成3个财团，竞投地铁港岛沿线9个地铁站上盖物业发展权，全部发展计划包括兴建8幢商业大厦和拥有8 000个住宅单位的私人屋邨，总楼面面积达700万方尺，估计建筑成本超过70亿元，总售楼收益高达183亿元，其中，恒隆可获利逾40亿元。〔12〕结果，以恒隆为首的3个财团夺得地铁港岛沿线9个地铁站上盖物业发展权。消息传出，全港轰动。
这时，恒隆的声誉和实力都达到了它上市以来的最高峰，主席陈曾熙更打破一贯低调的作风，对记者畅谈恒隆的发展大计，喜悦之情溢于言表。据陈曾熙透露，当时恒隆拥有的土地储备，足够发展到1987年，全部完成后拥有的总楼面面积接近1 000万方尺。1981/1982年度，恒隆录得纯利3。52亿元，创上市以来的第二个高峰。
3。6 大昌地产： 与英资公司合作发展地产
地产五虎将之末大概要数大昌地产。大昌地产的创办人陈德泰，祖籍广东新会，早在1950年代初已活跃于香港地产界，1950年代中后期已成为香港较大的地产商。1972年8月，陈德泰创办大昌地产（集团）有限公司，同年12月11日在香港挂牌上市，将面值2元的股票共1 250万股新股，以每股4元的价格公开发售，集资5 000万元。当时，大昌地产除直接拥有地皮物业外，还拥有若干重要发展工程的少数股东权益，包括和记大厦25％权益、礼顿道一面积41万方尺商场写字楼组合40％权益等。
大昌地产上市后，充分利用股票市场狂热的机会，发行新收购物业或其他地产公司的少数股东权益及联营公司权益。1973年，大昌就先后15次发行新股，发行的股数高达1。5亿股，先后用于与新鸿基地产、泰盛发展、利兴发展、嘉年地产及和记国际等公司换股，又购入大批物业及地产投资公司，如购入喜来登酒店35％股权、都城地产25％股权及太古昌25％股权等。
大昌地产在上市初期，在投资者心目中的地位颇高，主席陈德泰更被称为“地产强人”。不过，大昌较少独立自主地发展地产，也缺乏魄力独力承担大型发展项目。上市不久，大昌就依附英资财团，协助其地产发展。当时，陈德泰与英资和记洋行的祁德尊关系密切，大昌与和记属下的黄埔船坞合组都城地产，以大昌的资金及由建筑到销售的系统，去发展黄埔船坞在红矗⒋蠼蔷准跋愀圩腥氲耐恋亍５罄春图羌畔萑氩普；刂迫ū换惴嵋兴幔惴崤伞肮疽缴蔽だ砣胫髡伲才藕图怯牖破液喜ⅲ问品⑸浠Ｎだ砣衔愀鄣夭械琅畈阈胗氪蟛窒恚蚨品酵盏男矶嗫谕泛显迹贾滤焦叵灯屏讯圆竟茫罄赐ネ夂徒狻�1979年，大昌地产以3。1亿元向和记黄埔购回都城其余55％股权，同时以1。1亿元价格将中区和记大厦25％业权售回和记黄埔，双方合作由此终止。
1973年，大昌地产还和英资太古洋行合作，联合收购小型地产公司健诚置业，改组为太古昌发展，当时太古集团刚涉足地产业，试图借助大昌的经验发展规模庞大的太古船坞。后来，太古集团也觉得没有必要让大昌地产分享，遂于1977年收购太古昌发展全部股权。大昌两次与英资洋行的合作都半途夭折。后来大昌又和希慎合作，兴建希慎大厦及礼顿中心，1981年9月，利氏家族组成希慎兴业在香港上市，大昌变成持有小量股票的小股东，也不成气候。大昌地产这种经营方式，虽不致吃大亏，但却失去大事扩展的良机。
1981年，大昌地产创办人陈德泰病逝，公司主席一职遂由其长子陈斌接任。陈斌1974年毕业于美国麻省理工学院，学成后返港协助父亲管理家族生意，当时出任公司主席时年仅38岁，成为香港最年轻的集团公司主席。不过，由于大昌地产经营作风较保守，缺乏大气魄，此时已逐渐落后，被挤出五虎将之列。
3。7 新世界发展： 尖东新世界中心的兴建者
新世界的创办人郑裕彤，祖籍广东顺德，1922年出生，幼年曾在家乡读过几年私塾，15岁时从家乡到澳门投靠父亲的世交周至元，在其经营的周大福金铺做练习生，3年后晋升主管，并娶周至元女儿为妻。1945年，郑裕彤奉岳父之命前往香港开设分行，其后逐渐接管周大福生意，并控制该公司大部分股权，成为香港有名的“珠宝大王”。
60年代初，郑裕彤开始看好香港地产业前景，及至1967年地产低潮期间，郑裕彤联同其好友杨志云等趁地价急跌之机大量购入地产物业。1970年5月，郑裕彤、杨志云等联手创办新世界发展有限公司，并于1972年11月23日将其在香港上市。当时，公司的法定股本为7。5亿元，实收股本6。74亿元，除拥有尖沙咀新世界中心地盘外，还拥有4幢高级商业、住宅楼宇，4间电影院及一些商铺、写字楼单位，总面积74。6万方尺，每年租金收入2 130万元。此外，还拥有6幢兴建中的商住楼宇，规模已不小。
新世界发展上市后，最重要的地产发展项目，就是雄踞尖东海旁的新世界中心。1971年，新世界发展以1。31亿元的价格，向英资太古洋行购入尖东沿海的“蓝烟囱”货仓旧址，面积约20万方尺。当时，港府希望新世界能在该地段兴建一幢世界一流的建筑物，以作为香港的标志，因此陆续将邻近土地批予新世界，令该地段面积增加到43万方尺。
新世界上市后，即着手兴建这座被命名为新世界中心的庞大综合物业，全部工程分两期进行，首期工程包括一幢14层高甲级写字楼、5层商场及拥有800多间客房的新世界酒店，于1978年完成。第二期工程包括一幢700多个住宅单位的豪华大厦及拥有650间客房的著名的丽晶酒店，全部工程于1982年竣工，总投资约14亿元。这项重大地产发展项目一举奠定了新世界发展在香港地产界的地位，可说是郑裕彤引以为傲的代表作。
70年代期间，新世界发展还单独投资或与其他地产公司合作发展了一系列大型地产项目。1973年，新世界购入港岛薄扶林道一幅面积逾80万方尺的地皮，兴建了拥有1 300个高级住宅单位的“碧瑶湾”。新世界还与恒隆集团合作发展港岛地铁沿线各站上盖物业。
新世界发展在经营策略上，是兴建写字楼作出租用途，兴建住宅物业以出售为主，两者互相配合，相得益彰。正因为如此，新世界的综合纯利逐年稳步上升，1973年度新世界纯利为7 200万元，到1981年度已增加到2。46亿元。1981年底，新世界发展市值达43。71亿元，在香港股市中成为仅次于置地、长实的第三大地产上市公司。
3。8 恒基兆业：“小型住宅之王”
80年代初跻身地产五虎将的恒基兆业有限公司，创办于1973年11月，创办人李兆基，祖籍广东顺德，1929年出生，早年曾在其父开设于家乡的永生银号当学徒。1948年，年仅19岁的李兆基随身携带1 000元，从家乡顺德南来香港，初期在金铺做外汇黄金买卖，1958年起与郭得胜、冯景禧等合伙从事地产发展，并创办新鸿基地产。1972年新地上市后不久，“三剑侠”各奔前程，李兆基辞去总经理一职，自立门户创办恒基兆业。当时，恒基兆业约有资产5 000万元，发展地盘约20多个。职员四五十人，已有一定规模。
恒基兆业与新鸿基地产原来同出一系，渊源深厚，其投资策略亦相当接近，如看好香港地产业发展前景、紧扣地产市道循环的盛衰、重视维持庞大的土地储备、重视住宅楼宇的发展等等。不过，与新地相比，恒基兆业特别重视小型住宅楼宇的发展，故有“小型住宅之王”的雅称。
恒基主席李兆基认为，由于香港人口增长迅速，而且随着经济的蓬勃发展，市民收入增加，置业观念日浓，但土地供应有限，小型住宅楼宇的发展前景大有可为。〔13〕早期，恒基兆业的地盘多集中在市区，主要发展300方尺至500方尺单位面积的小型住宅，销售对象是广大受薪阶层，由于住宅和工作地点距离不远，加上交通方便，因而深受置业者的欢迎。
恒基兆业经营地产的方式亦与新地相似，强调贯彻“货如轮转”的宗旨，“只做楼宇供应商，不做收租业主”。因此，恒基十分重视增加土地储备。1976年，恒基旗下发展地盘已增加到140多个，〔14〕成为土地储备最多的地产公司之一。不过，恒基兆业增加土地储备的方式相当特别，它极少参与竞投港府公开拍卖的官地，而主要是长期派人游说旧楼的业主售楼，以各个击破的方式，说服业主出售他们所拥有的单位，然后将整幢楼宇拆卸重建。恒基又长期在美国和加拿大的中文报纸刊登广告，收购香港的旧楼，这既方便老华侨将香港的物业脱手，更令恒基在无竞争对手的条件下以低价购入地皮。这是李氏经营地产的“绝招”。
早期，恒基的物业发展主要是收购旧楼重建，故主要集中在港九市区。不过，随着时间的推移，市区内可供发展或重建的地盘已买少见少，恒基看准新界必定成为地产发展商日后争夺的对象，于是自70年代末期开始大量吸纳乙种公函换地证书，以保证日后在新界有足够的土地可供发展。1981年，李兆基就明确表示：“我们虽然是以地产发展为主的公司，但是眼看到的是，港九市区可供发展或重建的地盘所余无几，相信五年之后便无法可以再在市区内找到‘并楼’式的地皮，而政府官地则价格奇昂，数量也有限，届时新界的土地必定成为大家争夺的对象。我们认为与其在未来几年后跟其他公司竞出高价争投新界土地，倒不如先行未雨绸缪吸纳大量换地公函，确保日后在新界有足够的土地可供发展。” 〔15〕李兆基这种高瞻远瞩的战略眼光，可说是恒基兆业成功的重要因素。
正是基于这种战略眼光，1975年港府开标竞投沙田新填海区时，李兆基即作为发起人，由恒基兆业联同长实、新地、新世界发展合组百得置业有限公司，投得沙田新市镇第一号地段，并在该地段发展规模庞大的沙田第一城。沙田第一城不仅是恒基的精心杰作，更成为该集团进军新界地产业的先声。
恒基兆业创办初期，李兆基就有意将其在香港上市，当时有关上市条件及招股书已全部准备好，可惜遇上股市暴跌，被迫取消有关计划。后来，李兆基选择永泰建业实行“反收购上市”。永泰建业原是一家规模较小的地产公司，1972年在香港上市，其时实收股本仅2 532万元。1975年，李兆基以恒基兆业名下物业换取永泰建业1 900万股新股，控制了永泰建业42。9％股权，成为最大股东。1977年，李氏再以名下6个地盘换取永泰建业4 200多万股，将控制权增至70。8％。到1979年，永泰建业的市值已由初上市时的约4 000万元增至9亿元，短短4年间扩大20多倍，�