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场。不过，现在的投资重点已经从垃圾债转到了货币机制。
“我们什么品种都做，只要是能盈利的！”钟石看着一脸震惊的马克西姆，淡淡地说了一句，末了他好像又想起了什么，转头补充了一句，“对了，我忘了告诉你，天域资本的第一笔交易已经完成。是一笔看涨日元的期权。”
“看涨日元？”马克西姆又是一阵目瞪口呆。他虽然很久没有关注日本股市，但是对日元最近的走向多少还是有点了解的，收益于美国经济的持续上涨，日元兑美元的汇率在最近几个月内有走弱的趋势。这是因为美国市场需求增强，日本方面通过日元贬值增长相应的市场份额，刺激出口的同时拉动国内市场的增长。
钟石深深地看了马克西姆一眼后，就有些不咸不淡地说道：“对于我做出的决定，最好你不要质疑。好了。你现在可以去找公寓什么的了，记住，不要质疑我的决定！”说罢，在马克西姆无奈和不解的神色中扬长而去。
除了日本基金外，还有其他几个基金的执掌人选需要确定，钟石这段时间忙得脚不着地，终于在他再次飞去芝加哥之前，将所有基金的经理级别的人选全部确定下来了。
日本基金方面，共有三位基金经理，分别是马克西姆、佐藤太男和辜侍忠。其中佐藤太男是从野村证券挖过来的高级分析师。辜侍忠则是来自夷洲，曾经留学日本多年，在此之前也是供职于野村证券。三人共同执掌一亿美元的资本，其中马克西姆和佐藤太男两人四千万美元，在资历上稍逊一筹的辜侍忠则是两千万美元的规模。
在他们之下，有五名从野村、百富勤、麦格理等投资银行挖来的行业分析师，每个人负责好几个行业的分析，其中还有一个人专门负责研究日经指数期货，彼此之间的研究报告相互共享。按理说，人数这么少的研究团队负责如此多的行业和企业。看上去非常不靠谱。但是别忘了，每个基金的背后都有投行的研究团队做支持，谁让他们是买方市场呢！
作为使用他们经纪通道的基金，投行在研究报告、佣金率和一级市场认购方面都不遗余力地进行支持。毕竟这年头自营业务还远远没有成为他们主要的盈利手段。传统的投行业务做IPO（首次新股募集）是最大的赢利点，从发行、议价到最终上市等环节都需要基金的大力支持。
光是这个团队每年的支出就超过了一百五十万美元，不过这支基金的年固定管理费达到1。5％，从这个角度来说也算是收支堪堪平衡。
天域欧美基金的情况也是如此，分别由来自美林、UBS和汇丰的三名白人高级交易员担任基金经理，旗下有七名初级分析师。和日本基金有所不同的是。他们并不需要研究指数方面的，毕竟欧美的市场有融资融券的项目，在某种程度上可以通过做空来对冲风险。
天域中华成长基金则清一色是华人基金经理，这和香港金融人才济济有关，研究部门则清一色地来自百富勤，这些人常年浸淫于香港市场，对本地的游戏规则熟之又熟，这也是钟石为什么招他们的原因之一。
资金方面的分配则是这样，天际线国际控股在三个不同市场的基金内分别投入5000万美元，日本基金的投资者构成还包括了一家和野村证券有着千丝万缕般联系的日本企业，除了这两个投资者外，汇丰私人部门也投入了部分的资金。欧美基金则由汇丰、渣打和麦格理以及粤东的部分资金包囊了。而中华成长基金的投资者比较多，除了粤东某家投资公司投资外，还有本地类似百富勤、华银香港、一些听了私人银行建议的大客户等参与。
自然，这些金融机构并不是用他们公司的名义，但是私底下都有些关系，像美林资产管理部门在欧美基金中投了500万美元，就是看在他们曾经的高级交易员，现在的基金经理的份上。
而剩下其他的，包括廖承德、安德鲁和李名扬等人的资金，则全权由钟石打理，规模达到9亿美元之多，这其中大部分都是钟石自有的资金。
尽管钟石曾经在内部宣传过，这支基金只对内部员工开放，但这些从业都有好几年的人哪里又会轻易相信黄口小儿的“大话”呢？当廖小化有些愤愤不平地向钟石说起时，钟石只是淡淡地一笑，资金量大了，想要得到高额的收益率固然很难，但是一旦有了这样的机会并捕捉住，就足够让这些人改变初衷了。
而在内地，华德地产的业务也在有条有序地开展着，其中和江东市的投资协议书已经签订，双方约定，在未来十年内以每年一亿美元的投资额在江东市兴建一座大型的影视基地，并且在南都和张伟合作，成立了一家文化传播有限公司，这家注册资本在500万元人民币的文化传播公司自然是由钟石这边全权出资，张伟名义上占据了10％的股份，挂了个副总经理的头衔，所招聘的人员大多来自电视台、广告公司等专业机构。
这种投资纯粹是小打小闹，钟石根本就没把这家公司放在眼里，因此也就任由着张伟自己去瞎折腾。这时他也实在没有精心去着手地产公司的搭建，一来是时间上实在有些忙不过来，二来则是当前国内房地产市场一片萧条，93年的教训还历历在目，使得大部分的地产市场只能蜷缩在一线城市发展。
如今在钟石手中共有一家全资控制的地产公司，总资产在五十亿港币左右，这得益于这大半年来在内地的发展；另外还有一家资本管理公司，其中的大部分资金都是钟石自己的，另外还有若干离岸公司，基本上是那种单一股东的，也不进行实业投资。
算一算，除了投在欧洲债券市场的10亿美元和投在天域资本的10亿美元外，目前钟石停留在账户的资金超过了10亿美元，这些资本要尽快找一个好的投资方向，要知道把现金放在银行吃利息是最愚蠢的一种投资方式。
“最近美国国债市场好像有崩溃的迹象？是不是那个时间要到了？”钟石坐在飞机上默默地想着，尽管眼睛被眼罩遮盖着，但他心中却是很透亮。对于一个前世就是做债券市场的交易员来说，哪些年份在哪些债券上发生收益率剧烈波动的事情自然是烂熟于胸，而由于美联储意外加息导致94年债券市场大崩溃的事情即将到来，这让他在思索之余又不禁有些兴奋，要知道当年他可是没有资格参与到这次大崩溃中，如今恰逢正时。
每一次市场的崩溃都是财富的一次重新分配，没有例外，甚至到了后世，为了财富的重新分配，某些国家和势力不惜发动战争。某些打着“救人于水火之中”旗号的战争，背后都有不可告人的目的，若要说出来简直骇人听闻。别的不说，就单单说冰岛债务危机，据钟石当时的了解，就是古德曼公司伦敦部门一个资深合伙人通过某种债务上的手段掩盖住，甚至还拖延了很久，不过纸里包不住火，最终还是败露了。
当然，败露的时机选择也很有趣，恰恰在美国发生一系列骇人听闻的信任危机的时候，然后欧债接二连三地爆发，使得整个欧洲大部分政权和债券都蒙上了信用危机，最终的走向到底如何，前世的钟石不知道，但是他能想象到，绝对是个愈演愈烈的局面。
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第七十章国债收益率的奥秘
回到芝加哥的钟石做的第一件事就是做空日元，毕竟他和对手签署了场外看多日元期权，最好的对冲方式就是进入场内做空相应数额的日元期货。
日元期货的成交量在CME最大，每天的成交量在五六万手左右，对应的标的金额则达到五六十亿美元，这是一个可以和原油市场相媲美的巨大市场。
一张标准的日元期货合约标的是1250万日元，折合成美元大约11万多，不过在研究了CME的期权合约后，钟石又颓然地放弃了，因为日元期货只有季度末的四个月份可以进行交易，因此想要在2月进行买卖的话，那么可能没有办法脱手，成交手数不够活跃，毕竟他如果进场的话，估计要动用超过一亿美元的资金。
当务之急是进入美国的长期国债市场，特别是在美联储宣布加息的当头，未来国债市场的走向已经有些明朗化了。
“做十年的还是三十年的？”在电话里，钟意谨慎地问道。作为学经济的准博士，他自然对利率机制非常熟悉，连带着对美国国债期货也非常熟悉。
十年期的国债是市场上最重要的交易部分，因为它和长期利率之间存在微妙的关系，一般认为十年期国债的收益率就是长期利率的标准参考。
“做十年期的吧，尽管波动会小一些，但是有利于进出场。”钟石想了半天后，这才下定决心。“可以用天域基金的名义，然后召集一批人来，就在芝加哥。”
“好的，那我立刻去执行。”钟意心里很兴奋，他已经隐隐地意识到钟石在未来又会有大动作了，只不过不知这一次到底会怎么样，他对此充满了期待。
很快，香港的团队就到了芝加哥，他们先是租用了一块工作场地。就在卢普区的一栋办公楼，这里距离三大交易所并不远，甚至抬头就能看见交易所的大楼。资金也到位，这一次足足有七亿美元。几乎将天域基金大部分的家当都挪移过来了。
当钟石走进这处已经布置得差不多的办公室内后，几乎所有人都站起身来望着这个年轻人，在此之前钟意已经说过钟石的体貌特征，因此当这些人看到钟石的时候就认了出来。
“这里一切都就绪了？”钟石微笑着和交易员们摆了摆手，就和钟意、廖小化等人进了一间会议室。
“都差不多了！”廖小化说完后。指着身旁一个身材单薄、脸色苍白的中年人对钟石介绍道：“这位是路易斯。郑，他是美国国债方面的专家，这一次由他带队，交易团队都是我们最近招募的。”
美国中期国债，即十年期的国债，标的是金额在10万美元或其整数倍的中期国债，距离交割月份第一天的剩余期限在6。5到10年之间，转换因子是年化6％的收益率，而此时市场普遍的国债利率是在5％左右。
即一份标的金额为100美元、贴息率为6％的交割期为10年期国债，它目前的价格应该在106美元和107美元之间。因为这个国债到期后将支付总共为160美元。贴息率又高于现在市场普遍认同的收益率，因此价格方面也比票面价格高一些。
这个收益率是市场对未来利率和通胀等因素综合考虑后形成的报价，也就代表着市场对未来长期利率的预期。当这个收益率上升的时候，比如说从5％上升到6％，那么相应的债券价格则变成100美元左右，若是这个收益率更高，达到7％，债券的价格则下降到94美元左右。
这些价格的估算是建立在购买和交割时限在10年的国债，如果这两者之间的期限缩短，那么相应的价格波动也变小。甚至到了最后支付的时候，这批国债在市场上的价格就趋向于160美元。因为随着时间的缩短，这些国债的收益率就和短期利率没什么区别，基本上没有获利的可能。
对于喜欢高风险收益的对冲基金来说。是不可能投资国债实体的，6％的收益对于他们来说只是毛毛雨，相应的放大了40倍杠杆的国债期货市场才是他们投资的主体。
就拿购买和交付时限在十年期的国债来说，0。25个收益率的变动使得国债价格波动在1。5美元左右，按照一百倍的杠杆来说，做一手现在价格100美元的国债只需要1美元。那么当市场上的收益率变化了0。25％时收益达到1。5美元，足足有150％的收益率，要是做错了方向就意味着顷刻间爆仓。
不过国债市场有一点好处是，这种收益率的波动幅度很小，因此杠杆才可以设置这么高，否则就没多少人敢玩了。毕竟这个东西是和利率挂钩，一个国家的利率政策调整要考虑多方面的因素，通常在调整之前市场上都会形成相应的预期，使得利率期货特别是国债期货能够在相应的时间内做出反应。
钟石能拿到的长期国债合约的杠杆是40倍，意味着他每一手合约花费在2500美元上下，路易斯简单地估算了一下，就有些担忧地说道：“如果只做单个月份的合约，这个杠杆实在是太高了，是不是考虑减低点仓位？”
“可以！”钟石斩钉截铁地说道，“但是要将仓位设置在八成，其他的用来做追加的保证金，这是我们天域基金的第一场战役，我们一定要打好！”
“那方向呢？”路易斯追问道。
“做空！”
……
十年期长期国债没有即期月份，合约长短有三、六、九、十二等几个月份。自然，钟石的资金都投在了三月、四月、五月这三个月份的三月合约，只是这一次不可能用一个账户和经纪行，必须要严格地实行分仓制，否则刚成立不久的天域基金就要给监管部门盯上了。
钟石知道，如果要全部投入一个合约里，这显然有些太过庞大了，利率期货市场可是最大的几个金融市场之一，10亿美元的资本扔进去估计也就泛起点小浪花，这里潜伏的巨鳄实在是太多了。数目惊人得让人感到恐怖。据他所知，几个最有名的对冲基金在这个市场里就建有巨大的头寸，除了在美国市场，他们在欧洲、加拿大等地也建有让人感到触目惊心的头寸规模。
因为他们是和债券市场挂钩。所以在债券市场占据绝对份额的商业银行也不得不出现在这个风险巨大的市场上，他们很大程度上是通过套期保值来维持自己在债券市场的利润。不管怎么说，几乎所有最有钱的机构都要在这个市场上插上一腿。
“尽快入市，留给我们的时间不多了！”钟石在想着由于美联储的加息，债券市场的价格也相应地进行的调整。长期国债的收益率从5％上升到5。02％，这使得国债价格从106。6美元下降到106。5美元，在国债期货市场上显示的是106/16（因为美债报价最小价格波动为32分之1，相当于106。5），也就是说市场已经对美联储的加息做出了反应。
但是此时，对于国债期货后期的走向市场出现两种不同的看法，一种自然是继续看多，认为美联储此时的加息完全没有必要，是一种杞人忧天的行为；而另外一种则认为完全有必要，未来还可能继续加息。
钟石已经顾不上这些乱七八糟的分析评论。在开户的经纪行送来分析报告的时候，他只是匆匆地看了一眼就将它扔到一边去，事实上现在决定国债期货收益率的既不是美联储，也不是未来可能形成的通货膨胀，而是影子银行，这其中形成的机制现在没多少人能看透。
剩下的事情基本上就甩手给了廖小化和这个路易斯，相信他们能够尽快地在国债期货市场上建立足够的仓位，钟石另外还有事情要去做，那就是另外一个和加息息息相关的金融市场，股指期货市场。
按照经济学理论来说。资本市场和利率市场是相互间存在有竞争关系的两个市场，因为利率的提高，会提高资金流向储蓄的可能性，同时造成企业在资本市场融资的成本上升。这对资本市场来说是个不好的消息，即利空。同样，如果利率下降，那么意味着资金获取的成本下降，有利于融资扩大再生产等等，自然对上市的企业是个利好。
标普500期指市场是标普500指数乘以250美元作为标的金额。在美联储宣布加息的当天，标普500指数暴跌10。90点，跌幅达到了2。27％，也使得曾经一度上涨到482。85历史最高点的指数下降到了470的位置当中。不过这还不算完，未来美联储可能会继续宣布加息，股市依然要受到严峻的考验。
停留在天际线一系列公司账户里的10亿美元终于找到了好的出路，钟石打算拿出两亿美元出来做空标普500指数期货，同时将另外的八亿美元全部投向国债期货市场，这个市场将是这一年的重头戏，这笔资金也需要操盘团队的协力合作，这就是为什么钟石不远万里、不惜花费数十万美元的代价将他们带到芝加哥来，而不是隔着十几个小时时差的香港。
现在，就差一个导火索了。
PS：PS：关于美债期货的历史数据已经无从考究了，毕竟这些债券都到期了，另外查到的某些10年期美国国债的贴息率为6％，有的为4％，最小变动单位有的为64分之1，有的为32分之1，这里取贴息率为6％，最小变动单位为32分之1。计算公式是交割期限为10年，一次还本付息。各位就不要算了，我是按照这个公式算出来的价格，收益率参考美债历年的收益率，应该说是比较真实的。大家看在我算得那么辛苦的份上，投点票吧，什么票都行。最后，特别感谢书友魔龙战鬼、斑马中心的月票支持！同时感谢魔龙战鬼、让我在想想的打赏！
第七十一章量子基金这一年
就在钟石摩拳擦掌准备大干一番的时候，在曼哈顿第七大道888号的某层办公楼层，一些西装革履的白人正在召开会议，商讨在日元上押上更多的赌注。
“去年我们在日元上赚了很多。”德�